15.24钢绞线每米重量 安正前锋预亏1.3亿，子公司礼尚信息新业务“踩雷”激发连锁减值

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　　开端 ：证券之星

　　1月20日，前锋女装安正前锋（603839.SH）发布2025年年度事迹预报，公司预测2025年归母净利润损失1.3亿元至2.1亿元；预测归母扣非净利润为损失1.4亿元至2.2亿元。若按照前述事迹预测，这将是该公司领略四年出现扣非净利润损失。曩昔四年间，其累计扣非净损失已过6.8亿元，事迹承压态势可见斑。

　　证券之星持重到，这次事迹损失，主要受其控股子公司礼尚信息新拓展业务不足预期所遭殃。把柄事迹预报，平直归因于礼尚信息的损失察约为1.46亿元至1.66亿元，另外与公司全体有关的其他损背信为2000万元。公司称，这次事迹预报是其财务部门基于自己业判断进行的初步核算，具体财务数据以其追究裸露的经审计后的2025年年报为准。

　　01． 子公司无数预支款悬空

　　时候回溯至2018年10月，安正前锋公告称，公司全资子公司上海摩萨克及控股子公司安正儿童拟以3.61亿元的现款收购礼尚信息70的股权。礼尚信息是国内从事电子商务代运交易务的做事商，赋能增长和数字化转型，其主要筹画模式为基于的授权，在三电商平台运营旗舰店，提供定位、供应链不断、店铺运营、整营销等综做事。

　　证券之星发现，在完成收购的三年（2020年），安正前锋曾动分拆礼尚信息至创业板上市，彼时公司祈望将礼尚信息形成下属立的电商运交易务的上市平台，相关词，该霸术开动不足半年便宣告拆开，公司以业务受到新冠疫情影响，2020年上半年净利润大幅下跌为由，拆开了分拆霸术。

　　2023年8月，安正儿童再次作价3000万元，受让少数鞭策林平抓有的礼尚信息30的股权15.24钢绞线每米重量，该笔往复完成后，公司对礼尚信息的抓股比例增至88。相关词，礼尚信息在被控股后的事迹证实却不甚踏实，2023年、2024年以及2025年上半年，礼尚信息完毕收入别离为6.71亿元、7.33亿元和4.12亿元，时刻净利润波动较大，2023年盈利约1550万元，2024年则转为损失321.06万元，直至2025年上半年才归附盈利680.36万元。

　　值得持重的是，礼尚信息自2024年起拓展的新业务进展不顺，这成为安正前锋2025年岁迹预亏的平直诱因。把柄安正前锋事迹预报，恰是由于该项新业务销售未达预期，致有关财富组商誉出现减值迹象，并直讲和发了约6300万元的商誉减值计提。

　　新业务的失利还激发了简单的四百四病。先，因新形式存货跌价加多，公司陈诉期内拟计提存货跌价损背信1.07亿元。为严峻的是，项潜在的筹画风险也随之暴露：礼尚信息预支的部分货款，钢绞线厂家收尾事迹预报裸露日尚未收到有关货物，且不断层评估回收存在要紧省略情，公司据此拟计提预支账款减值4000万至6000万元。

　　加之陈诉期内，公司投资房地产出现减值迹象，公司拟提投资房地产减值约2000万元，由此2025年度公司计提各项财富减值准备计约2.3亿元至2.5亿元。这笔无数减值是致净利润预亏的平直且要紧的身分。

　　02． 领略四年扣非净亏

　　把柄安正前锋2024年年报，礼尚信息的新业务或指向奶粉运营。2024年，礼尚信息签约迪拜皇室乳品CAMELICIOUS并动其在市集的原土化运营。2025年半年报中，公司逾越说起，礼尚信息为CAMELICIOUS在大中华区的总代理，负责成就和运营其线上销售渠谈。

　　新奶粉业务主要由礼尚信息子公司限链（香港）有限公司筹画。2024年，其预支采购款4900万元，计采购28万罐，霸术交货期为三个月，相关词由于当然灾害不成抗力身分致法按霸术交货，交货展期，收尾2025年上半年末，前述订单的奶粉已录用6.48万罐，这也意味着，不仅大部分采购霸术未能完成，与之有关的无数预支款项也濒临的回收风险，这平直印证并致了前述数千万元的预支账款减值计提。

　　此外，这也并非安正前锋次对收购礼尚信息所形成的商誉计提减值。2022年，公司商誉减值损失达3.64亿元，其中由于童衣业务发展情状不乐不雅且电商代运营丢失部分主要业务，公司对礼尚信息计提商誉减值约1.99亿元，另对上海蛙品儿童用品有限公司计提商誉减值约1.65亿元。2024年，安正前锋再次对上海摩萨克、礼尚信息计计提商誉减值损背信3358.39万元。自2022年起，安正前锋商誉账面价值从2021年末的4.61亿元大幅降至2025年前三季度的0.63亿元。

　　受财富减值计提影响，公司利润端证实低迷，2022年至2025年，公司归母扣非净利润抓续为负，若按照这次事迹预报，时刻公司累计损失额过6.8亿元。

　　安正前锋的中枢服装业务相通濒临事迹压力。尽管公司坚抓中端定位并保抓着较的毛利率，但其收入已领略两年下滑，且跌幅呈扩大趋势：2023年同比减少3.92，2024年同比跌幅逾越扩大至13.99。

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　　2024年，公司动主玖姿转型，强化“公共日常品”定位，2025年上半年，该完毕收入同比增长23.93，同时公司营收也同比增长12.74。

　　也要看到的是，2025年上半年，公司多个的毛利率呈现不同经由的同比下滑，这或意味着其收入增长在定经由上所以利润空间的收窄为代价。因此，公司能否将短期收入增长改革为可抓续的盈利，仍有待不雅察。（本文发证券之星，作家|吴凡）

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