“鸭脖确实不动了吗？”厦门光面钢绞线
2025年，这个问题像把悬在卤味行业头顶的达摩克利斯之剑。当味食物（603517.SH）交出上市以来份损失年报、紫燕食物（603057.SH）功绩失速时，外界看到了卤味撞上“天花板”。
不外，过昨年，周黑鸭（01458.HK）和煌上煌（002695.SZ）却用过50的利润增长，给出了天地之别的谜底。
这不是场浅显的“几风物几愁”，而是场刻的行业洗。2025年，卤味行业进入存量博弈与结构分化的关节阶段，也曾靠“万店决骤”制胜的期间悄然破除，个对于“单店提、渠说念破圈、场景重塑”的新卤味战斗，如故响。
“哥”坠落：味食物上市亏，万店格式遇到滑铁卢
手机号码：15222026333看成卤味行业的“限制之”，有着“卤味哥”之称的味食物在2025年交出了上市以来差的份年报。
公司全年罢了贸易收入约54.67亿元，同比镌汰12.62；包摄于上市公司鼓舞的净利润约-1.91亿元，同比由盈转亏，降幅达184.11。这是味食物自2017年登陆A股以来，次出现年度损失。
2017年3月17日，味食物在上海证券往来所上市。收尾2024年，味食物恒久保抓盈利情状，其中，营收点出咫尺2023年，包摄于上市公司鼓舞的净利润点出咫尺2021年。
味食物连年功绩情况。新京报贝壳财经记者阎侠制图
从神坛跌落谷底，味食物的遇到成了卤味行业“粗鲁期间”的缩影。
味食物2023年年报骄傲，过去贸易收入和净利润同比双增，主要因为销售金额和门店数目的增长。收尾2023年底，味食物在大陆地区门店总额为15950（不含港澳台及外洋市集），全年净增长874。
门店增长局面很快转向。在2024年年报中，味食物未露馅公司的门店数目和增减情况。不外，半年报骄傲，收尾2024年6月底，味食物在大陆地区门店总额为14969，关店趋势清楚。
味食物跌落的根源，源于其成名的“万店格式”在存量竞争中失去了魅力。在2025年年报中，味食物通常未露馅公司的门店数目和增减情况。窄门餐眼数据骄傲，收尾2026年4月11日，味食物的在营门店数为10272。
“为什么宁波许多味鸭脖的店皆倒闭了，我然而诚恳客户。”位耗尽者在酬酢平台的感触，折射出味食物正在阅历的关店阵痛。
策略定位、福建华策定位究诘首创东说念主詹军豪告诉贝壳财经记者，味食物在2025年出现上市后的个损失年，压根原因是公司前期“重彭胀、轻运营”的策略后遗症，重复财务作秀补缴税款的冲击。
在詹军豪看来，并非“万店格式”失灵厦门光面钢绞线，而是在卤味行业进入存量竞争后，单靠门店密度占市集的逻辑不再确立。当耗尽需求从“买得到”转向“有特”，味家具改进滞后、老化的问题突显。“靠门店数目堆砌增长的期间收尾了，细巧化的运营智力、多元化的渠说念布局、抵耗尽场景的重构，才是决定卤味行业畴昔竞争模样的关节变量。”詹军豪暗示。
贝壳财经记者注视到，味食物也在戮力破局。2025年6月，味食物对外在示，畴昔将跨越策略聚焦，不再仅以限制增长为单谋略，而是执意转向“聚焦卤味赛说念，耕细分需求”的新航说念，包括抓续化宇宙供应链麇集布局，强化区域协同与率。通过数智化妙技，捕捉耗尽分的趋势，培植运营率与耗尽者获取感。
鸭脖不动？周黑鸭和煌上煌皆笑了
当味食物堕入低谷，周黑鸭和煌上煌则表象互异。
4上市公司2025年功绩情况。新京报贝壳财经记者阎侠制图
2025年，周黑鸭罢了贸易收入约25.36亿元，同比增长3.5；归母净利润约1.57亿元，同比增长59.6。
对于功绩增长的原因，周黑鸭暗示：“主要由于公司鼎力进渠说念彭胀与谋划提，带动渠说念业求罢了郑重增长，效用化门店结构，显赫培植了单店谋划率和质料，综促进了全体收益培植。”
贝壳财经记者注视到，2025年，周黑鸭的中枢策略是“门店+渠说念”双轮驱动，运营线下基本盘，度支吾市集变化。
果很快反馈在功绩上。收尾2025年底，周黑鸭的门店限制重回3000以上，达到3019，单店益与运营质料抓续，全年月均单店结尾销售额同比培植13.6。
如果说周黑鸭是靠“内功”提，那么煌上煌则是借力“外延”彭胀罢了了翻盘。
2025年，煌上煌罢了贸易收入约16.84亿元，同比下滑3.19；包摄于上市公司鼓舞的净利润约8159.67万元，同比增长102.32。
这组亮眼数字的背后，有三重助力。是“鸭周期”下行带来的成本红利和公司的“策略储备”。“2025年，公司主要原材料鸭翅、鸭脖、白条鸭等联系鸭家具原料市集价钱仍处于低位，钢绞线公司扩充主要原材料策略储备处置轨制，在行情低位的本领加大采购力度逐渐拉低部分主要原材料的加权平均成本；同期动基地精益化分娩处置，使得分娩成本逐渐回落，酱卤肉成品业综毛利率同比培植。”煌上煌暗示。
二是并购的“奇兵”。2025年，煌上煌完成对国内冻干食物制造域的龙头企业福确立兴食物的控股权并购，该并购方向2025年9月至12月的经贸易绩对上市公司全年归母净利润的大幅增长产生积影响。
另外，2025年，公司东说念主工成本、市集进入的线上线下促销用度等谋划用度较2024年同期大幅减少，销售用度额、用度率均同比着落，使得煌上煌净利润罢了增长。
年8.51亿元，紫燕食物佳偶肺片“失宠”
夹在“失业卤味”与“佐餐市集”之间的紫燕食物，2025年过得有些拧巴。
2025年，紫燕食物罢了贸易收入约32.38亿元，同比下滑3.7；包摄于上市公司鼓舞的净利润约2.36亿元，同比下滑31.84。
紫燕食物是卤制食物分娩企业，主贸易务为卤制食物的研发、分娩和销售，主要家具为佳偶肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜家具以及蔬菜、水家具、豆成品为原材料的卤制食物，哄骗场景以佐餐耗尽为主、失业耗尽为辅，主要为“紫燕”。
“2025年，卤味行业进入存量博弈与结构分化的关节阶段，营收、净利下滑成为行业大皆挑战。”紫燕食物在年报中称，公司净利润走低主如果功绩下滑致收入镌汰，且东说念主工成本等飞腾，致毛利着落较多。
贝壳财经记者梳剃头现，紫燕食物2025岁首顶两重压力。其中，招家具佳偶肺片收入约8.51亿元，同比着落14.12，毛利率同比减少4.79个百分点至27.41。
此外，用度端刚增长，全年销售用度约2.11亿元，同比增长19.95，其中销售东说念主职工资、附加及福利费增长38.94至8742.35万元；财务用度同比增长136.05至1779.72万元，原因是加多了短期贷款致利息加多、汇率波动致的汇兑损益加多，以及进款利息减少。
不外，紫燕食物并非全亮点。2025年，其预包装相配他家具罢了贸易收入约4.46亿元，同比增长26.03。2026年，紫燕食物谋略进预包装家具升，拓展线上售与礼品渠说念，培植预包装家具营收占比。
告别“万店故事”，卤味进入“存量博弈”期间
阅历2025年，卤味行业开释出个了了的信号：告别依靠门店数目堆砌增长的“草野期间”，进入了比拼单店战斗力、渠说念浸透力和场景改进力的“存量博弈”期间。
贝壳财经记者注视到，跟着卤味行业全体增速放缓，四巨头殊途同归将眼神投向了外洋市集。
在外洋拓展面，周黑鸭的出海业求罢了从0到1的冲突。马来西亚店的顺利落地，成为其化探索的伏击里程碑。周黑鸭暗示：“外洋业务看成公司畴昔耐久增长驱能源，如故罢了了快速破局。公司的家具已顺利进入包括马来西亚、加拿大、法国等在内的12个外洋国主流售渠说念，初步构建起环球分销麇集。”
收尾2025年底，紫燕食物的门店隐蔽宇宙20多个省（自区、直辖市）的180多个城市，并拓展至4个外洋国/城市。紫燕食物董事长兼总裁戈吴曾告诉记者，在功绩增长层面，公司将以“国内耕+外洋冲突”为中枢，罢了健康、有质料的限制彭胀。
2025年，煌上煌罢了外洋地区收入约2548.54万元，占总营收的比例为1.51。
味食物曾于2023年启动赴港上市谋略。彼时，味食物公开表态，赴港上市成心于“加速公司的化策略，增强公司的境外融资智力，跨越提公司的老本实力和综竞争力”。联系词，仅年时分，这上市谋略戛联系词止。
在2025年年报中，味食物暗示，跟随新轮经济周期到来，公司将重新注目和狡计外洋策略，围绕如安在拓展市集和培植营收的同期，妥善处理环球化经过中的资金安全、谋划规和均衡布局问题，公司再次明确了“斗胆探索、提神求证”外洋市集策略。
2026年的卤味江湖，显豁讲的不再是“谁能开出多店”，而是“谁能让店活得久、赚得多”。而对于耗尽者来说，当鸭脖等卤味不再仅是食，而是形成了拌粉、快餐，致使走进了山姆的货架时，这场对于“卤味”的思象，才刚刚运转。
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