投资重心：岳阳无粘结预应力钢绞线

公司先容：电力诞生龙头，多元布局拓家具矩阵：念念源电气股份有限公司创立于1993年，2004年于交所挂上市。公司具备电力系统次诞生（传统机械类电力诞生）、二次诞生（死心类电力诞生）、储能及电能质地理关联诞生等家具。2025年，公司收尾营业收入215.4亿元，同比+39.3；收尾归母净利润31.5亿元，同比+53.7。2026年Q1，公司收尾营业收入45.7亿元，同比+41.6；收尾归母净利润5.5亿元，同比+23.2。

国内电网投资加快，二次诞生共赢机遇。1）“十五五”电网投资加快，投资范围改进：国电网公司晓喻“十五五”技巧固定财富投资将达4万亿元，较“十四五”时分增长40。南电网败露2026年投资范围为1800亿元，字据行业致预期，两大电网五年总投资快要5万亿元。特压输电、配网升、数智化转型三大域为投资向。2）公司捏续拓展家具品类岳阳无粘结预应力钢绞线，网内输变电招标份额普及：公司捏续拓展家具品类，网内输变电招标份额普及。公司捏续耕国内网内商场，在国网输变电诞生中标份额捏续普及。字据统计，2025年公司在国网输变电诞生集采中的份额为17.4，较2022年份额普及5pct。

民众电力诞生需求强，国际业务增速有望捏续提。1）国际电网投资提速，电力诞生出口数据增长：据根EEI，改日五年展望好意思国电力行业筹谋投资1.1万亿好意思元，主要用于电网升与扩建；展望2025年支拨达2079亿好意思元，锚索较2020年增长近50。从海关总署出口数据来看，变压器和压开关的单月和2025年累计出口同比增长率均在30以上，反馈出了国际对这两类家具的需求增长。2）公司坚捏民众政策，国际营收占比捏续普及：公司恒久坚捏国际政策，捏续进行家具和商场干与。公司国际业务主要分为诞生销售和EPC总包。2025H1公司国际收入28.6亿元，2025年全年公司国际收入58.0亿元，在总营收中占比26.9，国际收入体量捏续快速增多。

跨域布局储能与汽车电子岳阳无粘结预应力钢绞线，造改日增长点：1）公司储能家具丰富，收尾全场景遮蔽：公司出“从电网到庭”全系列储能家具，场站及大型工交易储能家具主要面向国内商场，户用光储家具攻国际商场。2）进击汽车电子业务，强化电容布局：2017年，念念源电气通过参股国内、民众三在乘用车域专揽电容器的企业烯晶碳能切入电容赛谈。

盈利预测、估值分析和投资提议：咱们展望2026-2028年公司归母净利润分歧为40.0亿元、58.7亿元、82.7亿元，对应6月12日收盘价173.3元，颠倒于2026年动态市盈率PE为34倍，防守“买入-A”评。

风险教唆：政策风险、商场风险、汇率波动风险、国际子公司处置风险等。

机构：山西证券股份有限公司谋划员：肖索/杜羽枢手机号码：13302071130相关词条:离心玻璃棉     塑料挤出机     钢绞线厂家    铝皮保温    pvc管道管件胶

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