（起首：中信证券固定收益部）周口公路钢绞线

★ 数据速递

CPI：5月同比+1.2，预期+1.4，前值+1.2；环比-0.1，前值+0.3。

PPI：5月同比+3.9，预期+3.5，前值+2.8；环比+0.5，前值+1.7。

★ 中枢重心

CPI：CPI环比由正转负周口公路钢绞线，同比执平于前值。

PPI：PPI环比涨幅收窄，同比涨幅扩大。

综分析： 

①CPI面，我国5月CPI举座呈现工业耗尽品偏强、食物与管事耗尽偏弱的形状。工业耗尽品还是CPI的主要拉能源，其中汽油价钱对CPI同比增速的孝敬依旧在半以上，此外固然近期黄金价钱承压，但由于旧年同时基数较低，黄金饰品依旧拉动CPI同比约0.17个百分点。不外或受“五”节后出行季节回落影响，管事价钱环比由正转负、同比涨幅也小幅回落；生猪供强需弱形状无间，猪肉价钱回落带动食物价钱降幅扩大。

②PPI面，跟着制造业开采新束缚进、AI算力干系需求执续增长，有金属、电气机械、蓄意机干系行业价钱无间增，对PPI同比增速形成主要拉动。此外5月原油价钱有所回落但仍处历史较水平，石油开采、石油家具制造、化工制造等行业价钱环比虽有所走弱，但对PPI同比拉动仍然较强。坐蓐贵府价钱无间飞腾带动5月PPI同比增速续创近三年来新。

③综来看，输入成分影响边缘裁汰但仍为5月通胀的主要撑执项，CPI进展举座幽静，坐蓐贵府带动PPI涨幅无间扩大。值得防备的是，5月中枢CPI环比增速转负，钢绞线厂家同比增速亦有所回落，且PPI坐蓐贵府与糊口贵府同比增速的差值已升至近四年来水平，反应在内需偏弱配景下，上游资本压力向中卑鄙商品价钱传仍存定阻力，通胀的跨越回升或仍需恭候策略金融用具等扩内需策略的落地见。

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