发布日期：2026-01-22 15:41点击次数：175
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◎记者 张怡然
在配置需求支合手和外资流入的共同作用下，国债期货阛阓近日彰着走强，长端品种发达尤为卓越。30年期国债期货主力约大幅，并创下开年以来新，阛阓对东说念主民币钞票避险属的心思度同步升温。
不外，多机构请示，跟着计谋预期趋稳、前期逻辑逐步消化，债券阛阓短期内难以酿成单边趋势，后续或多以轰动驱动、恭候新的订价干线为主。
30年期国债期货强势
1月21日，国债期货阛阓全体走强，其中长端发达为亮眼。30年期国债期货主力约收报112.25元，单日高潮0.75，举扭转此前更变走势，并创下开年来新。比较之下，中短端品种波动相对有限，10年期、5年期国债期货主力约分辩高潮0.03、0.01。
多位阛阓东说念主士示意黄冈预应力钢绞线价格，本轮债市高潮并非缘于对短期计渔利率更变的博弈，多反馈了中永久配置压力的都集开释。在政府债券供给相对有限的布景下，银行、保障等机构配置需求合手续存在，质钞票欠配特征逾越显露，利率阶段上行反而被视为加仓窗口。
“长端国债期货的拉升，像是机构先布局、提前消化翌日潜在买盘力量的力，是种对中永久债券供需神的跑式订价。”位保障资管投资司理对上证报记者说。
国海证券固定收益分析师颜子琦在罗致上证报记者采访时示意，计谋端近期屡次公开表态，执行上已为10年期国债收益率“框定”了相对适宜的驱动区间，后续大幅下行的可能有限。结近期大型银行合手续保合手较大的买债鸿沟，10年期国债收益率在1.85隔邻或已接近“意水平”。
在近期召开的国新办发布会上，央行行长邹澜示意，债券阛阓驱动持重，10年期国债收益率沉着在1.8至1.9，本钱阛阓信心提振、交投活跃，为实体经济融资提供了多元渠说念。
手机号码：13302071130东说念主民币钞票避险属突显
值得谨防的是，近期东说念主民币汇率走强，逾越训诲了我国债券阛阓对境外资金的眩惑力。多位机构东说念主士以为，近期债市的走强并非由境内成分驱动，钢绞线厂家境外避险资金的合手续流入亦然热切支合手。
从外部环境看，开年以来大家金融阛阓波动彰着加大。止境是近几个往返日，好意思国、欧洲等主要经济体国债收益率出现较为彰着的，阛阓度担忧国际利率上行可能通过比价搪塞我国国债收益率酿成牵引。
不外，机构大都以为，这影响相对有限。华创证券资管团队在研报中以为，国际阛阓波动反而可能强化“利率西升东落”的神。在国际长端利率抬升、波动加大的布景下，利率核心可能呈现逐步寻顶、趋于沉着的特征。
热切的是，东说念主民币钞票的避险属正在被阛阓重新订价。华创证券以为，2020年以来的屡次践诺标明，当国际阛阓出现彰着波动时，东说念主民币钞票一样随同资金流入，钞票在大家配置体系中的避险地位正逐步训诲。
业内以为，在刻下阶段，若国际阛阓波动不竭放大，而国内宏不雅环境和金融阛阓保合手相对峙重，从大家对比角度看，东说念主民币钞票有望成为阶段避险遴荐。在枯竭显赫利多成分的情况下，我国国债发达相对卓越，其背后或恰是外资在加快配置。
债市或延续轰动驱动
债市后续走向仍濒临多重成分博弈。多机构以为，跟着计谋组拳落地、资金面阶段精真金不怕火，短期内货币计谋逾越加码的概率着落，债券阛阓难以酿成单边行情，全体或以轰动驱动为主。
华西证券示意，跟着地债刊行期限结构逐步豁达、股市慢涨信号逐步明晰，以及结构降息提前落地，前期支合手债市的供给、风险偏好和降息预期三条干线逻辑，阶段影响或已告段落。新的干线尚不豁达，阛阓或在轰动中恭候新的叙事出现。
与此同期，股市发达成为影响债市的热切变量。中信建投证券发布的研报以为，尽管近期监管部门对股市高潮节拍有所引，短期存在止盈需求，但本轮春季躁动行情尚未收尾，债市的阶段成就适快进快出，需警惕季度收益率回升压力。
颜子琦示意，综各面成分判断，债市偶然率仍将防守轰动神，短期内或已见阶段点，出现趋势行情的可能不大。
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