东证券研报指出，上汽集团4季度毛利率同环比大幅提高，2026年营收及销量缠绵稳中有进。公司2025年交易收入1839.99亿元，同比增长9.0；归母净利润72.07亿元，同比增长7.5。2025年毛利率10.1，同比提高0.7个百分点；4季度毛利率13.9，同环比分歧提高3.5/4.9个百分点，展望主要受益于居品结构化。2026年公司销量缠绵500万辆，同比增长11；营收缠绵7000亿元，同比增长8，毛利率缠绵展望在10操纵。2025年公司计提财富减值幅度较大，展望2026年销量范畴增长、国外售量提高、居品结构化、尚界销量占比提高等将有望助力自主竣事范畴盈利。2026年将成为资智能电动化居品年，钢绞线厂家大家及奥迪将出7款新动力车型，通用将率先完善至境居品矩阵，展望智能电动化转型加快将助力资销量及盈利企稳。2026年国外售量有望竣事较快增长；公司国外车型盈利才气强于国内车型，国外售量及占比提高也将助力公司合座盈利才气竣事进取。可比公司26年PE平均估值16倍，缠绵价17.44元，保管“买入”评。

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