当天A股全天偏强漂泊。上证综指高潮0.85，报4102.20点，证成指高潮0.21，创业板指下落0.40，科创综指下落0.98。沪京三市成交额25033亿元，较上日缩量624亿元。板块层面，煤炭、黄金、红利板块涨；东谈主工智能、传媒、通讯等弹板块有所回调。风险偏好来看，当天风险偏好中偏弱。全阛阓过3200只股票高潮。作风层面，小盘弱于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。总体而言阜新锚索厂，当天风险偏自制于中偏弱状态。

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　　黄金ETF国泰（518800）大涨4.24。现货黄金当今效率在5000好意思元大关上。金银在褪色两个往复日大幅下落伍强盛，现货黄金开盘后赶快高潮，重回5000好意思元大关上，现货白银重回90好意思元上。贵金属价钱在抛压相接开释后集体，黄金隐含波动率在前期飙升并回调后，再次出现拐头朝上迹象。

　　地缘政风险的急剧升温文工夫跌后的回补，共同启动资金回流贵金属阛阓。中东面，好意思军击落架伊朗东谈主机，并证明伊朗武装船只在霍尔木兹海峡隔邻扰攘好意思籍货轮，系列摩擦再行烽火阛阓对中东爆发奏凯破损的避险心计。同期，俄罗斯近期对乌克兰发动了大领域弹和东谈主机进军，为行将到来的探讨蒙上了幽闲的暗影。特朗普总统暗示酬酢斗争仍在不竭，白宫已证实好意思伊双定于本周五举行会谈。这种“边边谈”的局势可能为黄金提供了捏续的漂泊动能。

　　阛阓正度关怀好意思联储改日的计策走向，特朗普提名的好意思联储主席东谈主选凯文·沃什虽因以前的鹰派立场有名，但阛阓预期他在政压力下也可能转向支捏降息。当今计策预期仍然蒙胧，也为黄金提供了定的障碍相沿。

　　受政府部分停摆影响，包括1月非农处事证明在内的中枢数据迟发布，将致阛阓在劳能源阛阓景况和通胀走势上失去了明确造就。阛阓当今正转向今晚公布的ADP处事数据，该数据可能当先为阛阓提供好意思国处事阛阓的新痕迹。

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　　当天煤炭ETF（515220）大涨9.07，红利国企ETF国泰（510720）大涨4.29。

　　音信面上阜新锚索厂，印尼官员暗示，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平裁减40至70。此前，印尼政府建议大幅削减2026年煤炭产量配额至6亿吨，2025年额度7.3亿吨，较2025年本色产量（约7.9亿吨）下降约24。受音信催化，焦煤期货主力约漂泊走强，盘中度涨5。

　　印尼政府减配额中枢是为了挺价，现价下印尼矿井利润较低，企业坐蓐积不。矿商暂停现货出口，主要为了侧目因配额不细目致的讲错风险，长协出口暂未叫停。当今印尼现货煤炭出口暂停，对国内煤炭供给扰动影响较大，煤价或有异动。

　　此外，国内春节前的季节病笃、焦煤的本钱线有所上移、澳大利亚等国外阛阓的焦煤供应打扰，也为煤炭价钱提供定相沿。

　　红利国企ETF国泰（510720）煤炭占比近40，受益于煤炭板块心计涨，当天大涨4.29。（遗弃2026/2/4，上国红利指数，把柄申万行业分类，煤炭板块占比37.3。）红利国企ETF国泰主张指数“上证国企红利指数”，按照平均税后现款股息率加权编制，筛选股息，权重股多为分成的国企，连年来股息率大大皆时期内于阛阓主要同类红利指数，且具有较强的捏续。

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　　机场航运观念当天活跃。当天走时ETF（561320）高潮3.10。

　　音信面上，2月2日，钢绞线厂家2026年春运崇敬启幕。多航司和旅游平台瞻望，本年春节有望刷新“热春节”记载，民航搭客量也有望创历史新。把柄民航局数据清爽，春运日寰宇民航瞻望保险航班19080班、运载搭客219万东谈主次。春运时期，寰宇民航搭客运载量有望达到9500万东谈主次；瞻望保险航班78万班，日均19400班，同比增长5。

　　春运旺季捏续催化，本年过年时期较晚、假期时期较长，瞻望节中二次出行鼎沸，节中低谷不淡。此外，航空长逻辑仍在，供给增速放缓+客座率+反内卷预期+东谈主民币破7等多身分共同催化下，板块盈利或可期待。

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　　年头银行竖立预期后，债市资格了轮渐渐上行，近期有所瞻念望。十年国债ETF（511260）漂泊为主，近5日微涨0.05。短期咱们合计利率仍有契机下行，但中永久来看，窄幅漂泊或会保管。竖立型策略阶段于波段往复，或可关怀久期适中的国债ETF（511010）、十年国债ETF（511260）。

　　短期来看，竖立盘预期或是此轮的中枢原因。从音信角度，银行入款留存率大幅出预估，欠债端预期充裕；从数据角度，银行间资金面价钱有所回落，大行债市买入活动赫然，体现出资金充裕。当今，咱们在短期仍保捏看多利率债的不雅点。

　　但在中永久维度，窄幅漂泊神色未被破。咱们合计，基本面的方法增长与货币计策是债市的永久干线，而两面尚未到达“量变引起质变”的阶段。面，经济基本面K型分化保管，旧动能虽不断磨底，但暂未显激发风险；新动能兴未艾，诱导了大部分投资者的关怀。在K型分化下，咱们很难用“好”或“坏”来臆想宏不雅经济的状态。另面，物价或在本年有所上行。兴业证券合计，跟着供给侧反内卷与需求侧内需计策下，CPI和PPI有望延续成立物价层面的预期或是债市的风险点之。

　　泉源：兴业证券

　　而货币计策立场仍然比拟中，在呵护银行净息差以及汇率郑重增值的经营下，对债市保捏理区间的向较强。总体而言，本年债市或仍有益于偏郑重的竖立型策略。

　　风险教唆：投资东谈主应当充分了解基金如期定额投资和存整取等储蓄式的分辨。如期定额投资是引投资东谈主进行永久投资、平均投资本钱的种浅显易行的投资式。然则如期定额投资并不成侧目基金投资所固有的风险，不成保证投资东谈主取得收益，也不是替代储蓄的等搭理式。论是股票ETF/LOF/分基金，皆是属于较预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平于混型基金、债券型基金和货币阛阓基金。基金钞票投资于科创板和创业板股票，会濒临因投资主张、阛阓轨制以及往复规章等各异带来的非凡风险，提请投资者小心。板块/基金短期涨跌幅列示仅算作著作分析不雅点之援救材料，仅供参考，不组成对基金功绩的保证。文中说起个股短期功绩仅供参考，不组成股票荐，也不组成对基金功绩的预测和保证。以上不雅点仅供参考，不组成投资建议或甘心。如需购买干系基金居品，请您关怀投资者相宜惩处干系规章、提前作念好风险测评，并把柄您本人的风险承受身手购买与之相匹配的风险等的基金居品。基金有风险，投资需严慎。

天津市瑞通预应力钢绞线有限公司

　　特约作家：国泰基金

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包袱裁剪：杨红卜 阜新锚索厂

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