本年上半年，东南亚列国经济在中东突破冲击以及全球东谈主工智能(AI)技能周期上行的双重作用下，举座呈现出增长充满韧、里面分化彰着的特征。面，能源价钱上升、物流成本抬升与供应链扰动握续减弱企业盈利与住户购买力；另面，AI产业带动半体及电子居品出口飞腾，调换异邦旅客归来因循的旅游业复苏，为区域经济注入了预期动能。

近期，货币基金组织(IMF)、亚洲开发银行(ADB)和东盟与中日韩宏不雅经济斟酌办公室(AMRO)纷纷发布新经济瞻望解释，无数以为东南亚经济增长预期基本面自如，但分化跨越拉大。在外部概略情的配景下，何如均衡抗通胀与稳增长的双重计算、化解科技周期波动风险，成为教练列国的中枢议题。

AMRO估计，2026年东盟经济将增长4.8，较6月预期上调0.2个百分点。具体来看，AMRO上调了马来西亚、新加坡、泰国、越南的经济增长预期，保管或下调了印尼、菲律宾、柬埔寨、老挝、缅甸、文莱的经济增长预期。预期分化十分程度上响应了不同国镶嵌全球AI供应链的程度。ADB以为能源价钱上升对中小经济体负担彰着，将东南亚发展2026年增长预期下调至4.6，2027年增速估计保管在4.8。IMF预测，包含印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国在内的东盟五国2026年经济将增长4.1，2027年回升至4.3，与4月预测基本握平。

AI产业驱动的科技居品出口是上半年东南亚地区经济增长的大亮点，但红利分拨并不均匀。AMRO统计炫夸，季度东盟与中日韩(以下简称“东盟+3”)出口同比增速接近20，其中AI赋能居品孝敬了近三分之二的出口增量，东盟+3孝敬了全球近半的AI联系居品出口。东南亚是全球电子与半体产业链中封测与拼装制造的要紧基地，在本轮AI周期中，度镶嵌AI供应链的马来西亚、新加坡、泰国、越南收货了需求红利。

内需与旅游业组成了增长的又因循。劳能源商场向好与住户收入增长因循了东南亚国的庭消耗，制造业与信息通讯域的成本开支则保握韧。在旅游业面，季度东盟+3区域旅客到访量同比增长7.5，旅客归来孝敬了过三分之的增量，越南、老挝、印尼、马来西亚商场增速尤为彰着。越南统计总局数据炫夸，本年前6个月共理睬旅客近1230万东谈主次，同比增长14.9。

受外部冲击影响，东南亚各经济体因产业链位置、能源依存度、内需后劲与策略空间不同，增长推崇相反显赫。

越南一经东南亚增长快的经济体。IMF将越南2026年增长预期上调0.4个百分点至7.5，ADB则保管7.2的全年预测，均居区域位。越南经济增长能源来自两面：是科技产业链颐养应握续开释，电子、半体部件出口受益于全球AI需求延迟而保握增速；二是国内消耗与制造业投资韧较强，内需对增长的因循作用雄厚。ADB指出，越南在区域供应链中的竞争力握续普及，是本轮科技周期中受益显赫的东南亚经济体。

印度尼西亚看成东南亚大经济体，2026年增长预期保握自如，ADB估计印尼增长5.2，IMF估计印尼增速为5.0。精深的国内商场是其增长“压舱石”，住户消耗与政府支拨对冲了外部环境波动的影响。同期，看成巨额商品出口国，能源与原材料价钱位开首对其买卖变成定因循。通胀压力举座可控，锚索货币策略具备大的天真度，为经济增长提供了合适的货币环境。

菲律宾是东南亚主要经济体中增长预期下调幅度大的国。ADB将其2026年增长预期从4.4下调至3.8，AMRO与IMF的预测离别为4.1和3.9。下调的中枢原因包括巨额商品价钱上升糊口成本，压制了私东谈主消耗意愿；各人投资落地过程慢于预期，调换利率环境关于私东谈主部门投资的扼制；欢畅风险与农业出产波动跨越负担经济增长动能。季度菲律宾GDP增速降至疫情以来低位，全年增长在区域主要经济体中处于靠后位置。

泰国经济呈现情切复苏、财政托底的特征。AMRO估计其2026年增长2.4，IMF则上调至1.9。旅游业是泰国经济的中枢因循，旅客回流带动了栈房、餐饮与售联系行业握续开拓。法例7月20日，泰邦本年共理睬旅客287.7万东谈主次，同比增长14.76。为对冲能源价钱上升对民生与企业的冲击，泰国政府通过要紧国法扩大举债范畴，出能源补贴与糊口成本纾困要领，定程度上缓解了外部对泰国经济的冲击。但出口举座动能弱于越南、马来西亚等产业链度镶嵌科技周期的经济体。

新加坡上半年增长大幅出商场预期，AMRO将其2026年增长预测从3.4上调至4.8，上调幅度为区域主要经济体之。面，半体制造与AI联系端制造业出口强盛，带动工业出产回升；另面，金融中心肠位受益于全球资管与科技投融资飞腾，金融干事业保握延迟。看成区域买卖与航运要道，新加坡也相连了部分供应链重构带来的转口买卖增量。

东南亚经济下半年将不竭情切增长态势，但概略情显赫偏，地缘突破与科技周期波动是两大中枢下行风险源。跟着中东能源供应逐渐收复，巨额商品价钱情切回落，通胀压力将跨越缓解，货币策略有望逐渐转向中。但增长能源可能逐渐切换，AI出口的基数应露出后增速有所回落，内需与旅游业将承担要紧的托底作用。

然则，需要警惕科技周期的可握续。AMRO测算，若全球科技投资增速放缓至2024年水平，东盟+3在2027年的经济增速将降至2.5，冲击幅度以致过霍尔木兹海峡恒久中断的地缘现象。旦商场预期修正或成本开支落潮，出口与投资将靠近彰着回调压力，调换科技财富估值调整的金融渠谈传，可能变成双重冲击。地缘政与买卖保护见地风险雷同驾驭淡薄。受中东突破影响，霍尔木兹海峡输送中断将油价与物流成本。与此同期，好意思国关税策略走向不解，调换握续的关税访问与出口束缚要领，可能跨越买卖成本、扰动区域供应链。

恒久来看，地缘经济碎屑化、东谈主口老龄化与欢畅风险也组成结构挑战。对买卖依存度较的东南亚经济体而言，全球买卖壁垒上升与产业链重构既是机遇亦然风险。区域内国惟有握续进产业链升、扩大内需后劲、化区域经济作，智力在震动的场面中筑牢增长根基，有化解产业依赖与外部冲击风险。(本文来源：经济日报 作家：张保)

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