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　　源泉：证券之星

　　近期调味品朱老六（920726.BJ）发布激动减握股份效果公告，公司实控东谈主朱先明过甚支属朱先林、朱先松、朱先莲、李殿奎以及公司管朱瑛，自2025年10月31日以来，通过邻接竞价的式，计减握的股份占公司股份总和的2，对应的减握金额计约4740.92万元，其中朱先明过甚族成员计套现4600万元。

　　追随股份减握的，是公司连年承压的筹画近况。2023年至2025年前三季度，朱老六营收与归母净利润均呈现下滑态势，响应出其中枢业务增长乏力。公司近期裸露的2025年功绩快报清爽，2025年营收同比下滑9.36至2.16亿元，此外获利于原材料的价钱下行以及公司引申的降本增，其归母净利润和归母后扣非净利润分手同比增长7.43和8.26。

　　01． 族套现，营收承压

　　行动东北特调味品分娩企业，朱老六于2021年11月15日追究登陆北京证券走动所。上述减握主体的股份大多来自北交所上市前取得，仅有财务负责东谈主、董事会书记朱瑛的股份来自股权引发、新三板阛阓邻接竞价取得。

　　左证减握股份效果公告，这次减握策画已引申完了，六位减握主体计减握的股份占总股本的2。这次减握完成后，实控东谈主朱先明个东谈主握股比例降至56.47，以此诡计，控股激动过甚致步履东谈主计握股比例仍达72.52，朱氏族对公司的欺压力依然处于对位。

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　　在领有度邻接的股权结构布景下，朱老六恒久以来保握着较的职权分拨频次。WIND数据清爽，自2021年以来，公司已引申了9次分成，分成类型涵盖三季度和年末分成青岛直径15.2钢绞线，至2025年三季度分成，工夫累计分成金额约为1.36亿元。

　　证券之星提防到，朱老六连年来分成金额险些与畴昔归母净利润握平，2024年以及2025年三季度，公司分成金额分手为1730.43万元和1525.05万元，占各期归母净利润的比重分手为94.07以及96.4。在族成员握股比例过七成的情况下，这意味着公司筹画产生的大部分现款红利，流入了控股激动族的囊中。

　　与控股激动族通过减握和额分成得到丰厚现款酬谢形成昭着对比的，是公司日益承压的基本面。自2023年以来，朱老六的营收与归母净利润多个季度下滑。至2025年前三季度，公司营收同比下滑9.37至1.55亿元；归母净利润同比下滑11.83至1582.02万元。

　　从全年看。公司2025年也呈现“增利降收”的态势，公司坦言，调味品行业竞争强烈，阛阓需求缩短，另外公司减小了促销力度，致总体买卖收入较上年同期着落。这也意味着，行动传统主营的腐乳与酸菜居品，其收入连年波动泄露，未能阐扬应有的功绩幽静器作用。

　　值得提防的是，尽管筹画基本面压力突显，朱老六的股价在二阛阓却度阐扬强势。2025年至本年2月5日，公司股价区间涨幅达24.85，其中本年头以来的涨幅21。不外从恒久来看，功绩阐扬也曾动股价飞腾的要道成分。

　　02． 东北大本营失速，外埠诱骗不力

　　朱老六筹画承压背后，锚索是其主要居品腐乳和酸菜面对的耗尽趋势变化与强烈阛阓竞争的双重挤压。

　　行动公司的中枢收入救助，腐乳居品在2023年已毕销售收入1.74亿元，占公司总营收的72.2。不外，受终局耗尽需求玩忽等成分影响，该品类收入较上年同期着落25.69。2024年，腐乳销售有所回暖，营收同比增长8.38，达到1.89亿元。但是进入2025年上半年，该居品收入再度呈现下行趋势，同比下滑4.65至8753.17万元。

　　证券之星了解到，腐乳的耗尽场景相对固定且传统。跟着外、预制菜和复调味品的普及，耗尽者，尤其是年青耗尽者的餐饮遴荐加方便和各样化。其行动单的调味品，面对来自拌饭酱、下饭菜、各种风度酱料等具方便和口味翻新址品的奏凯竞争。

　　值得关爱的是，朱老六收入度依赖东北原土阛阓，但是该地区连年的增速权臣放缓，2023年、2024年以及2025年上半年，东北阛阓收入分手同比增长-26.56、0.43和0.34。不错看出，东北阛阓历程多年耕，已趋于有余，连年正开释出增漫空间受限的信号。

　　面对这结构挑战，朱老六连年来正效用向华北、华东等外埠阛阓拓展，以期缩短对单区域的依赖，但是，跨区域膨胀面对阻力。面，朱老六行动东北传统，区域标签较强，这会使其面对当地闻明竞争时，坚苦耗尽基础；另面，渠谈耕作与培育需恒久插足，短期内营销资本企而收入增长逐步，可能对全体盈利能力变成挤压。

　　从阶段成看，2024年，来自华北和华东阛阓的收入分手同比着落6.1和3.6；2025年上半年，前述两大区域的收入分手同比着落5.78和8.76，其中华东阛阓的收入为646.59万元，占营收比重仅为6。

　　相较之下，2025年上半年，朱老六二伟业务酸菜居品已毕收入1702.54万元，同比大幅增长20.48。公司讲解，增长主要获利于销量提高及上年同期基数较低。但是，该业务毛利率仅为-10.57，较上年同期大幅下滑30.32个百分点，清爽其收入尚法笼罩对应资本。对此，公司暗示主要原因包括：酸菜总产量着落致单元居品摊派的折旧用度增多，以及主要原材料白菜的采购价钱同比权臣飞腾。

　　与此同期，酸菜行业进初学槛较低，阛阓竞争形状散布且强烈，该居品行动公司畴昔发展的居品，公司责罚层此前暗示，已配置了酸菜居品“化”的发展政策，畴昔公司将不时保握“化”发展政策，通过加强耕作、完善销售渠谈等多种举措即兴发展酸菜居品。（本文发证券之星，作家|吴凡）

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