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作为“全球仓储机器人一股”，智嘉(2590.HK)将于 1 月 9 日迎来上市后个解禁期，本次解禁对象为基石投资者，而老股东解禁则在 2026 年 7 月。面对此次基石解禁，雄安基金等基石投资者表态，不会因解禁而急于减持，并将长期支持公司发展。

值得关注的是，智嘉已于近期将总部迁至雄安，度融入雄安新区机器人产业生态，为机器人产业创新发展注入强劲动能。作为智嘉大的基石投资方，雄安基金总经理张乐表示，当前机器人产业智能化加速演进，全球机器人产业正迎来快速发展的机遇期。雄安新区积布局发展机器人产业，培育发展新质生产力，努力打造新时代创新地和创业热土。

“智嘉是雄安新区机器人产业布局的重要落子，公司不仅构建厚的技术壁垒，更走出了成熟可复制的商业化路径，其全球化市场拓展成有目共睹。立足雄安新区打造机器人产业创新地的长远蓝图，我们坚定看好智嘉的发展前景与长期价值，解禁不会动摇我们的长期持有决心。智嘉作为AI+机器人领军企业，将在全球产业智能化转型以及具身智能浪潮中发挥引领作用，其长期价值也将伴随产业变革持续兑现，对此我们充满信心。”

入港股通在即，市场信心与流动双提振

除了基石投资方看好智嘉，资本市场对智嘉的认可也持续升温。12月8日，智嘉正式被纳入恒生综合指数成份股，成为港股市场仅有的两机器人本体成份股公司之一。纳入恒生综指意味着公司在市值、流动等方面达到市场较标准，有助于吸引更多被动资金，带来显著的流动提升。此外，也意味着智嘉后续将于2月6日进入港股通，吸引更多内地投资者参与，更将进一步提升公司股价与估值。

业内分析指出，基石投资者明确不减持，为基石解禁期平稳过渡筑牢信心根基，叠加公司有望下月获纳入港股通的利好预期，双重积信号共振释放，为公司股价与估值稳定提供有力支撑。

具身智能再放大招，通用仓储机器人即将登场

资本市场的信心背书，背后正是智嘉在核心技术领域的持续耕与前瞻布局。在技术创新层面，智嘉以“场景先于技术”的特路径，抢占具身智能在仓储自动化赛道的先发优势。公司于2025年7月成立具身智能子公司，先后发布通用机械臂操作技术方案、仓储场景属具身智能基座模型Geek+ Brain，以及具身智能无人拣选工作站和业内个全流程无人拣选机器人方案，成功攻克大规模商品SKU拣选难题，钢绞线动智能仓储从“局部智能”迈向“全流程智能”，更将无人仓水平和落地前景提升至新度。

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随着拣选环节全流程无人化的落地实现，公司持续加码技术研发。据悉，公司自主研发的通用仓储机器人或将于近期正式发布。

一、光圈的含义与基础——须掌握的核心知识

业绩增+市占率七连冠，商业化与全球化双轮驱动长期价值

公司强劲的业绩增长动能、扎实的商业化落地成与领先的全球市场地位，同样备受资本市场认可。

业绩表现上，智嘉增长势头强劲，继续保持港股机器人板块“营收规模大、盈利表现优”的地位，领跑ToB智能机器人领域。2025年上半年，公司实现营收10.25亿元，同比增长31%，其中海外市场收入达8.15亿元，占整体收入的近八成；毛利同比增长43.1%至3.6亿元，经调整EBITDA次转正，亏损净额大幅收窄94%，逼近盈利拐点，有望成为先盈利的港股上市机器人公司。此外，智嘉上半年新获订单17.60亿元，同比增长30.1%，其中不乏亿元大额订单。这足以印证，智嘉盈利路径清晰明确，业务兼具可持续与速增长潜力，已然驶入商业化落地的快车道。

而亮眼业绩源于智嘉全球化布局成显著，公司稳居全球AMR市场领先地位，让盈利潜力得到充分释放。据市场研究机构Interact Analysis《2025移动机器人市场报告》数据显示，智嘉连续七年登顶全球自主移动机器人(AMR)市场份额一。公司业务覆盖全球40多个国和地区，截至2025年6月30日，智嘉累计交付机器人6.6万台，服务850终端客户，其中涵盖65福布斯世界500强企业，客户复购率80%。这表明，公司产品正逐步成为全球供应链体系中的核心基础设施。

从行业前景来看，全球 AMR 解决方案市场增长动能强劲，据灼识咨询预测， 2024至2029年该市场将以33%的年均复合增速扩张，2029年市场规模有望突破1620亿元人民币。同时，AMR解决方案在仓储自动化领域的渗透率大幅提升至20.2%，景气赛道为智嘉成长筑牢底层支撑。

综上所述，智嘉具备领先的行业地位、成熟的商业模式，盈利路径持续清晰，并获得基石投资方对其坚定认可。随着基本面不断夯实，叠加赛道前景持续向好，其成长确定进一步夯实。