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　　起头：金融报

　　巴西的只蝴蝶扇动翅膀，约略会在远方的德克萨斯激勉场飓风。这经典的“蝴蝶应”正在各人半体产业链中确凿献技。

　　刻下，AI需求的爆发式增长，重构了芯片行业的供货体系与产能布局，径直挤压了传统存储芯片的坐蓐空间。

　　四百四病路传至卑鄙，终让手机行业成为存储芯片加价潮中径直的承压，耕新兴阛阓的传音控股是当其冲。

　　1月29日晚间，传音控股（688036）发布2025年年度功绩预报。

　　公告炫夸，经财务部门初步测算，2025年传音控股展望完结交易收入约655.68亿元，同比减少4.58，较上年同期减少约31.47亿元；归母净利润展望约25.46亿元，同比大幅下滑54.11，较上年同期减少约30.03亿元；扣非后归母净利润展望约19.04亿元，同比下滑58.06，较上年同期减少约26.37亿元。

　　这是传音控股自2019年登陆老本阛阓以来，净利润次出现“腰斩式”下滑，直不雅体现了存储芯片加价冲击手机行业的近况。

　　关于国内浮滥者而言，传音控股约略稍显生分，其中枢原因在于公司居品线聚焦国际阛阓，销售网罗笼罩非洲、南亚、东南亚、中东及拉好意思等各人新兴阛阓。四肢国内较早出海布局的手机厂商，传音控股于2013年在圳开辟，主交易务以手机末端销售为中枢长春预应力钢绞线价格，基础机与中低端智能机机孝顺了公司大多半营收。

　　关于这次功绩大幅下滑，传音控股在公告中明确将原因指向供应链成本波动：存储等中枢元器件价钱大幅高涨，对公司居品成本及毛利率造成显耀拖累，致论说期内公司举座毛利率承压下滑。

　　实质上，传音控股的功绩逆境并非个例，其背后是各人存储芯片阛阓新轮周期上行的行业大布景。四肢手机居品的中枢成本组成，存储芯片价钱的每次波动，皆径直影响整机的成本结构与订价计谋。刻下NAND Flash（闪存，用于固态硬盘）与DRAM（动态立时存取存储器，俗称内存）约价的抓续高涨，正给各人手机厂商带来精深成本压力。

　　蔡淑敏/摄

　　1月中旬，阛阓征询机构Counterpoint Research发布论说指出，各人存储阛阓已厚爱投入“牛市”阶段，刻下行情以至越2018年的历史点。在AI与奇迹器需求抓续激增的动下，存储芯片供应商的议价才略已达到历史水平。

　　该机构给出的预测是：2025年四季度存储价钱涨幅将达40—50，预应力钢绞线2026年季度将再度高涨40—50，2026年二季度涨幅仍将看护在20操纵。

　　存储价钱的抓续暴涨，正从根底上改动硬件制造商的物料清单（BoM）。Counterpoint Research以智高东谈主机为例分析：2025年，存储成本在iPhone 17 Pro Max的BoM中占比已松懈10，相较于2020年iPhone 12 Pro Max约8的占比昭着跃升；而关于搭载16GB-24GB LPDDR5X内存及512GB-1TB UFS 4.0存储的安卓旗舰机型，刻下存储成本在BoM中占比已达20以至。

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　　“DRAM、NAND过甚他半体居品的供应端压力正抓续升，这近况已激勉手机厂商精深担忧。供应制约不仅会径直压缩厂商利润空间，还可能迫使其调度售价，进而箝制末端浮滥需求。”征询机构Omdia在新论说《DRAM磨灭智高东谈主机：2026年顺利要害要素》中发出预警。

　　不外，该论说同期指出，不同手机厂商受冲击的流程存在显耀各异。其中，规模较小、与供应商长期作关连有限、对LPDDR4/4X需求较且低端机型占比大的厂商，将濒临大议论风险。

　　个多月前，瑞银发布的各人智高东谈主机访问论说也炫夸，内存价钱的急剧高涨将敌手机制造商造成非对称冲击，迫使其在浪漫利润、提高售价或裁减树立之间作念出笨重抉择。

　　瑞银分析炫夸，到2026年四季度，内存成本在中低端智高东谈主机BOM中的占比展望将飙升至34的位，远于2025年四季度的27和2024年四季度的22；单台手机的内存成本将加多16好意思元，同比增长37。而若要对冲这成本压力，中低端手机平均售价需上调17，比较之下，旗舰/端手机则仅需上调7。

　　显然，当下，主攻非洲等新兴阛阓，且主中低端价位的传音控股，疑正身处这场行业成本风暴的中枢性带。

　　“新兴阛阓的浮滥者敌手机价钱度敏锐，千元机及以下价位段是传音的中枢竞争赛谈，而存储芯片在中低端机型的BoM成本中占比过20，这比例远于端机型。” 位手机产业链东谈主士向记者炫夸。

　　他暗示，传音控股在端居品线的布局相对有限，清寒依靠溢价机型对冲低端居品利润压力的才略，“这种居品结构重复偏舛错的阛阓定位，让其在全行业的成本冲击下，抗风险才略显得尤为薄弱”。

　　事实上，从财务数据来看，传音的功绩疲态早在2025年半年报中就已显现。2025年上半年，公司完结交易收入约290.77亿元，同比下落15.86；包摄于上市公司鼓舞的净利润约12.13亿元，同比大幅下落57.48；扣非净利润是骤降63.04至8.97亿元。

　　这进展与2024年同期的增长造成显着对比——其时公司营收同比增长38.07至345.58亿元，归母净利润也完结了35.70的增长，达到28.52亿元。

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