来源：巴飞特 锚索厂家

　　据说现在市场向主要分两种，是“站在光里”的，二是“光站在那里”的。

　　“光”就是光模块——AI力里业绩硬、资金集中的环节。

　　然而，个被广泛忽略的事实是：市场并不存在纯粹的“光模块ETF”。投资者若要捕获光模块的beta收益，只能从光模块暴露度较的相关ETF中择优配置。

　　在这个过程中，有个标的论如何都绕不开——1年飙涨2倍的创业板人工智能ETF（159363）。

　　有人会问：那通信ETF（515880）呢？它不也有光模块吗？别急。下面老巴就从历史收益、权重分析、持仓结构三个维度，用数据给大拆解下：为什么说创业板人工智能ETF（159363）才是真正的“光模块ETF”。

　　具体的对比信息，我放在文末了，大记得看完~

　　、历史收益回溯：AI大模型爆发以来，创业板人工智能指数的额收益实证

　　2022年11月，ChatGPT横空出世，引发全球对生成式AI的关注。进入2023年，海内外科技巨头纷纷入局大模型赛道——从OpenAI到谷歌、Meta，从百度到阿里、腾讯——场关于“力”的军备竞赛正式拉开帷幕。

　　光模块作为力基础设施的核心环节，成为整个AI产业链中业绩兑现度的细分域。为什么？因为大模型的训练和理需要海量的力支持，而力互联离不开速光模块。

　　光模块是力互联的“数据通道”——它把电信号转成光信号，通过光纤速传输，让成千上万颗GPU真正“连”成台计机。没有它，力就是堆孤岛。速光模块的订单从2023年开始持续爆满，相关公司业绩翻倍增长。

　　在这波历史行情中，光模块相关资产的收益表现成为检验“含AI量”的核心标尺。下图展示了创业板人工智能指数（970070.CNI）与通信设备指数（931160.CSI）自2023年初以来的走势对比：

　　可以直观看到：两者具备定的趋同，尤其是在2025年力普涨阶段，均受益于光模块行情的拉动，但从累计收益来看，创业板人工智能指数2023年以来累计涨幅达440，通信设备指数同期累计涨幅约377，创业板人工智能跑赢通信63个百分点！

　　二、成分股权重分析：基于“易中天”集中度的光模块暴露度比较 锚索厂家

　　在光模块赛道，有三只股票被市场称为“易中天”——新易盛、中际旭创、天孚通信。

　　为什么它们如此重要？因为这三公司，几乎承包了AI力光模块的“半壁江山”：

　　• 新易盛：800G光模块龙头，海外大客户放量迅猛，业绩弹大

　　• 中际旭创：全球光模块份额，1.6T进度先，确定强

　　• 天孚通信：光器件核心供应商，度绑定海外力产业链

　　这三公司的共同特征是：度绑定海外AI力产业链，800G、1.6T速光模块产品放量迅猛，业绩兑现度在全市场中名列前茅。某种意义上，“易中天”的仓位占比，直接决定了只ETF的“光模块纯度不”。

　　那么问题来了：创业板人工智能ETF和通信ETF，谁的“易中天”含量？

　　由下图可知，创业板人工智能ETF（159363）“易中天”计权重达41.31（也是全市场含量的），而通信ETF（515880）为37.37，创业板人工智能ETF比通信ETF出近4个百分点。

　　同样买入100万，创业板人工智能ETF比通信ETF多出近4万元直接投向光模块三巨头。别小看这4，如果光模块涨，这就是额外收益。光模块浓度，AI纯度纯——这是创业板人工智能ETF持续跑赢的重要逻辑。

　　三、持仓结构与驱动因子：单核与多核模型的实证对比

　　通过前文我们已经知道，创业板人工智能ETF（159363）在“易中天”含量上明显占优。但个问题随之而来：如果光模块涨，它是不是定能跟着涨？会不会被其他资产拖后腿？

　　这正是“真正的光模块ETF”需要回答的二个问题——不仅要“光模块足”，还要“杂质少”。我们进步拆解两只ETF的持仓结构。

　　先看创业板人工智能ETF（159363），扎根AI产业链，上游铲子、下游等爆发。截至3月底，光模块CPO累计含量约45，是主要的驱动因素，剩下的仓位兼顾力租赁等国产力和AI应用：

　　• 约45光模块CPO：主要是“易中天”等海外力龙头，吃的是AI基建确定的那波红利；

　　• 约25国产力：比如IDC数据中心、力芯片、力租赁，受益于国内力紧缺和资产重估；

　　• 约30AI应用：比如软通动力、信服、昆仑万维，吃的是大模型落地和AI Agent爆发的红利。

　　再看通信ETF。相关指数主要聚焦通信设备这类单资产，除了光模块，还有大量传统通信资产——基站、路由器、光纤光缆……这些跟AI的关系，说实话，比较间接。

　　创业板人工智能ETF（159363）主要是三核驱动，均是AI产业链上的弹资产，与光模块有较大概率形成协同关系；而通信ETF的收益度集中于通信类资产单因子，其非AI资产或在AI行情中构成有拖累。

　　总结下，三个维度的数据已经说明，创业板人工智能ETF（159363）才是真正的“光模块ETF”：

　　• 从历史收益看，2023年以来创业板人工智能累计跑赢通信63个百分点；

　　• 从“易中天”含量看，创业板人工智能以41.31明显于通信的37.37；

　　• 从持仓结构看，创业板人工智能仓位投向AI产业链，光模块含量45占据主位置。

　　风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。市场有风险，投资须谨慎。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 海量资讯、解读，尽在财经APP

责任编辑：周守来

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