功率半体双雄保捏了较成长，扬杰科技依托MOSFET等附加值居品的销量增长，重叠越南国外基地满产，功绩延续增态势；捷捷微电主力居品受价钱影响，单季盈利出现负增长，但公司交易收入照旧保捏了较快增长。

功率半体行业结构有所分化，受益于新动力车大发展，汽车电子高贵发展，MOSFET(金属氧化物半体场应晶体管)器件成为功率半体增长快的赛谈之，让龙头厂商在巨匠功率半体阛阓较为低迷配景下保捏了较增长。

225年前三季度，扬杰科技(3373.SZ)交易收入同比增长2.89，扣除非时常损益后包摄于母公司激动的净利润同比增长37.5；捷捷微电(3623.SZ)交易收入增速为24.7，扣除非时常损益后包摄于母公司激动的净利润增速为23.13。放置1月28日收盘，扬杰科技和捷捷微电市值分别为43亿元和247亿元，是国内功率半体的两大龙头。

巨匠功率半体阛阓需求较为低迷，英飞凌、安森好意思、意法半体的传统业务均濒临较大增长压力。但与新动力、东谈主工智能计议功率半体需求却很是郁勃。在新动力汽车等域需求托底的情况下，功率半体龙头企业完满逆势增长。

扬杰科技：

附加值居品与巨匠布局

据三季报，225年前三季度，扬杰科技完满交易收入53.48亿元岳阳预应力钢绞线价格，同比增长2.89，扣除非时常损益后包摄于母公司激动的净利润8.99亿元，同比增长37.5。盈利智商面，公司概括毛利率由224年同时的31.2增至35.4，且呈现逐季态势，其中三季度单季毛利率逾越攀升至37.32。

据扬杰科技财报以及东海证券、招商证券等接头机构研报数据，居品结构捏续化，汽车电子、附加值新址品在公司交易收入占比握住普及，以及毛利率国外业务捏续增长是动其功绩增长的中枢原因。

扬杰科技主营居品主要分为三大板块，分别为材料板块、晶圆板块以及封装器件板块，其中，封装器件板块是其主要收入与利润开首。225年上半年，公司半体器件销售收入为3.42亿元，毛利率为33.57；半体芯片销售收入为2.54亿元，毛利率为31.49；半体硅片销售收入为8958万元，毛利率为2.33。

据财报数据，公司半体器件居品具体包括MOSFET、IGBT、SiC居品、整流器件、保护器件、小信号偏激他系列居品。其中，MOSFET、IGBT、SiC居品属于附加值居品，主要把握在汽车电子、东谈主工智能、清洁动力等域。

据正证券研报，223年，扬杰科技整流器件、光伏二管、小信号居品销售收入分别为17.31亿元、8.11亿元、7.57亿元，占当期交易收入的比重分别为32.、15.、14.；附加值居品中，MOSFET居品销售收入为8.11亿元，占当期交易收入的比重为14.；IGBT与SiC居品为组合统计，两者总共销售收入7.57亿元，占当期交易收入的比重一样为14.。

224年，公司捏续加大MOSFET、IGBT、SiC等居品在新动力汽车、东谈主工智能、工业、光伏储能等阛阓的广力度,汽车电子与东谈主工智能行业因此收入大幅增长，阛阓占比著普及，并收效得回多个龙头客户的认证与订单。受上述要素驱动，公司举座订单量与出货量较上年同时著普及。

插足225年，扬杰科技附加值居品销售收入逾越增长。据财报数据，225年季度，汽车电子计议居品较上年同时增长过7.，于交易收入增速；225年上半年，公司MOSFET、IGBT、SiC等居品举座订单量和出货量较上年同时快速普及。

概括前述信息，225年前三季度，扬杰科技MOSFET、IGBT、SiC等居品的销售收入占当期交易收入的比重，应较上年同时逾越普及。这与东海证券、招商证券等接头机构的判断相致。

国外业务面，225年，扬杰科技个国外封装基地MCC(越南)工场期插足量产阶段并完满满产，批两个封装居品良率达99.5以上；MCC(越南)工场二期神气也于年中告成通线。

据财报数据，224年公司外售收入为13.64亿元，占当期交易收入比重为22.61，毛利率为45.43。同时，预应力钢绞线内销收入毛利率为28.33；而225年上半年，公司外售收入为8.34亿元，占当期交易收入比重为24.13，毛利率为49.1，于同时内销收入28.92的毛利率。从数据来看，外售收入占比的普及，径直动了公司概括毛利率的增长。

为要津的是，扬杰科技在财报中指出，功率半体阛阓对器件的依赖络续减轻，国产替代及国外替代的机遇加现。另外，末端企业正濒临着浓烈的阛阓竞争，对降本案的需求发紧迫，已运转从沿途采用，转向引入供应商，这为企业普及国外阛阓份额创造了素雅机会。

巨匠功率半体阛阓头部企业数据变动也在定进度上阐述了这点。据Choice数据，225年至二季度，安森好意思汽车阛阓收入分别为7.62亿好意思元、7.33亿好意思元，同比分别下落25.、增长19.；同时，英飞凌ATV(汽车电子工作部)收入分别为18.58亿欧元、18.7亿欧元，同比分别增长-2.8、-3.3。

捷捷微电：

车规MOSFET居品延续增

据财报数据，225年前三季度，捷捷微电交易收入为25.2亿元，同比增长24.7，扣除非时常损益后包摄于母公司激动的净利润为3.46亿元，同比增长23.13。三季度，公司交易收入和扣除非时常损益后包摄于母公司激动的净利润分别为9.1亿元和1亿元，同比分别增长21.19和下落11.51。

从数据来看，捷捷微电功绩保捏增长，但其收入与利润增速有所放缓，224年同时，公司交易收入和扣除非时常损益后归母净利润分别为2.6亿元和2.81亿元，同比分别增长4.63和146.69。况且，225年前三季度，公司概括毛利率也由上年同时的38.22降至32.77。

公司也在《投资者活动关系记载表》中示意，阛阓竞争加重致公司居品毛利率下落。

由于销售价钱下落，捷捷微电中枢居品毛利率也下滑。对比224年和225年三季报发布后的《投资者活动关系记载表》不错发现，225年前三季度，公司晶闸管居品毛利率由上年同时的46.1降至42.92；护器件居品毛利率由上年同时的36.1降至3.63；MOSFET居品毛利率由上年同时的34.46降至29.17。

对其数据逾越分析，捷捷微电主要销售收入来自国内。225年上半年，公司国内销售收入为14.92亿元，占当期交易收入的比重为93.27。另外，按照居品的把握域分辨，225年上半年，公司工业域居品销售收入占当期交易收入的比重为43.55；消耗域收入次之，占比为36.25；汽车电子域收入占比15.79；通讯域收入占比1.82；其他域收入占比2.59。

上述情况或将迎来篡改。捷捷微电处理层在《投资者活动关系记载表》中示意，改日高卑劣价钱有望冉冉骤整规复，公司四季度有信心完成预期销售指标。

另外，捷捷微电正进居品结构化，普及附加值居品交易收入占比。放置当今，公司可供应的车规MOSFET居品矩阵已隐敝近2款，其中量产型号居品百款。中枢型号JMSHO4SAGQ凭借时候与能势，已世俗把握于国内Tier-1汽车部件供应商的转向、燃油、润滑、冷却等要津系统。

在汽车卑劣供应链中，公司已集合罗想韦尔、霍尼韦尔、东风科技、埃泰克、科世达、比亚迪、三花、华域、Nidec等批中枢客户。225年前三季度，车规MOSFET居品销量延续增态势，同比增幅2.，环比增幅1.；同时，其他护类车规居品亦施展亮眼，同比增长3.。捷捷微电透露，前三季度，公司MOSFET(含芯片+器件)交易收入8.93亿，毛利率为34.46，较上年度同比增长54.87，占当期主交易务收入45.23。