1994年青岛15.24钢绞线每米重量，引入欧洲“合座厨房”见地的新型橱柜公司在广州成就，并在五羊市集开出橱柜营店。

彼时，房地产市场尚未的确启动，很少有东说念主强项到，个自后范畴达数千亿元的定制居产业正在萌芽。

“有、有、有欧派”——2005年，欧派居（603833.SH）启动在央视黄金时段频投放告白，由蒋雯丽担任代言东说念主。其后的20年，陪同房地产进入黄金周期，这区域橱柜企业马上成长为世界定制居龙头，营收范畴涨了几十倍。

2017年登陆A股后，欧派是进入彭胀快车说念，仅用7年时期，便将营收从98亿元升至228亿元，门店渡过8000。

但如今，全屋定制行业的增长逻辑正在发生根蒂变化。

2024年至2025年，欧派诱惑两年营收、利润双双下滑；与此同期，索菲亚（002572.SZ）、尚品宅配（300616.SZ）、志邦居（603801.SH）等多上市公司也集体堕入功绩低谷。

曾经被视为居行业“赛说念”的全屋定制，已迎来刻的次行业更动。

定制居龙头集体告别增长

近期，欧派居接踵暴露2025年年报和2026年季报。

数据暴露，2025年欧派结束营业收入172亿元，同比下降约9；归母净利润约20亿元，同比下降约23。比拟2023年利润点，欧派归母净利润曾经缩水约三分之。

与此同期，欧派门店仍在执续减轻。2025年，公司全年净减少门店468，这曾经是诱惑三年减少。

从具体业务看，各条居品线销量均出现不同进程下滑，其中合座橱柜与合座木门降幅尤为光显；行动大收入开首的衣柜及配套具业务，也启动进入下行通说念。

况兼，下滑趋势并未罢手。

2026年季度，欧派结束营业收入26.5亿元，同比下降23；归母净利润1.6亿元，同比下滑约50。

不外，对比同业数据，欧派行动行业对龙头，施行上曾经属于“说明好的批”——不仅仍保执行业的营收与利润范畴，也依旧保管盈利状况。

雷同在上世纪90年代进入橱柜赛说念的索菲亚，比欧派早登陆老本市场。其门店数目时期过4000，营收范畴度达到117亿元。

与欧派肖似，索菲亚的功绩点雷同出当前2023年前后。

2025年，索菲亚结束营业收入94亿元，同比下降11；归母净利润9亿元，同比下降34；门店数目缩水至约3500。

值得柔柔的是盈利智商的恶化。

2026年季度，索菲亚已过程盈转亏：单季结束营收15亿元，同比下降25；归母净利润为-0.38亿元，同比大幅下滑417。

而欧派、索菲亚还不是行业中忙活的企业青岛15.24钢绞线每米重量。

在A股主要定制居上市公司中，2025年有8营收下滑、7净利润着落；到了2026年季度，情况跳动恶化，大都上市企业已堕入赔本或扣非赔本状况。

其中，尚品宅配交出了上市以来差获利单。

2025年，尚品宅配结束营收36亿元，同比下滑6；归母净利润为-2.5亿元；宗旨行为现款流净额为-2.6亿元，同比下滑176。

2026年季度，其营收陆续同比下降20，归母净赔本0.97亿元。

志邦居2025年结束营收44亿元，同比下降17；归母净利润约2亿元，同比接近腰斩。2026年季度，其营收再度下滑约三成，净赔本9434万元。

金居（603180.SH）2025年扣非归母净赔本2106万元，同比下降115；2026年季度扣非净利润陆续赔本2979万元。

好莱客（603898.SH）2025年扣非归母净赔本563万元；2026年季度归母净赔本2211万元，同比下降过1。

夙昔20年，全屋定制曾是居行业中防御的增长赛说念之。

面，房地产速彭胀执续开释新址装修需求；另面，“全屋定制”“整搞定案”等见地不休动客单价进步。

比拟传统制品具，定制居兼具圭臬化分娩与个化规画智商，既逍遥销耗者对空间诓骗率的追求，也领故意润率。

老本市场曾经赐与这赛说念估值。2017年前后，多定制居企业密集上市，行业度被视为“居界的销耗白马”。

但如今，行业的速增长曾经难以为继。

存量争夺战

多定制居上市公司都在近期发布的年报中直言交易难作念。

欧派在年报中默示，受多重成分影响，定制居行业竞争态势执续加重。与此同期，大范畴产能彭胀留住的折旧压力、数字化转型干预，预应力钢绞线以及营销用度增长，也跳动压缩利润空间。

索菲亚则默示，世界新建商品房销售面积已诱惑多年下降，而二手房交往占比正在过新址。与此同期，世界老旧小区修订需求快速增长，存量房立异渐渐成为居销耗的新主战场。

存量市场与夙昔的新址时期不同。夙昔，个大型新楼盘委派，意味着成百上千套皆集装修需求；如今，旧改需求则度碎屑化，订单散播、客流散播、获客成本大幅提。

夙昔，欧派和索菲亚这类企业独一不休在红星好意思凯龙、竟然之这类传统场开店，就能当然获客。而当前，这部分客流执续萎缩，流量被装修公司、规画师、小区物业、吩咐媒体以及短平台不休分流。企业不得不执续加大线上投放与渠说念补贴力度，以保管订单范畴。

索菲亚面以为，在行业合座需求承压布景下，越来越多企业启动堕入“廉价内卷”。部分企业通过压低居品性量、缩小奇迹圭臬以至恶价钱竞争夺市场，跳动破损行业生态。

头部居企业管近期在接纳记者采访时默示，跟着房地产进入长调养周期，定制居行业也从夙昔的“增量时期”转向争夺存量市场的“存量竞争时期”，订单减少后，行业马上堕入热烈价钱战，以价换量不休加重，利润被快速侵蚀。

“作念整面墙的柜子”不再是中枢需求

多位业内东说念主士在采访中对记者默示，连年来，通盘居市场的销耗逻辑正在发生切换。

夙昔两年，部分软体具、智能居企业的功绩反而启动回暖。举例，以沙发、床垫为中枢的软体居企业，以及布局智能休眠、智能照明、智能电生态的销耗，正在再行得到市场柔柔。

这意味着居行业正在渐渐脱离依附房地产的逻辑，转向“销耗升”与“科技销耗”。

从永恒看，“作念整面墙的柜子”好像将不再是庭在装时的中枢需求。

居销耗正在从“以屋子为中心”，转向“以东说念主为中心”。夙昔驱动行业增长的是房地产资产时期下的硬装彭胀，而异日驱动增长的，很可能是围绕健康、休眠、适老化、智能化与情怀价值伸开的新轮“居科技化”升。

面临行业更动，各定制居龙头都在寻找新的增长向。

欧派以为，行业曾经负责进入以数字期间为引擎、以生态整与运营率决胜的新阶段。异日增长逻辑，将从“新址驱动”转向“存量新+销耗分”双轮驱动。因此，欧派正在布局旧房立异、局部修订、“轻定”以及智能化居居品，但愿通过端化与整化进步客单价和利润率。

索菲亚则把放在旧改、智能居和出海业务。该公司以为，住户销耗需求正在从“价比”转向“心价比”，销耗者越来越悠然为环保、规画感、智能化以及情怀价值支付溢价。

而以定制软件起的尚品宅配，则试图从传统居制造商转向产业互联网平台，面发力“To B”治装业务，通过治装云平台为中小装企业提供数字化智商；另面进国外布局，并执续强化AI规画、数字孪生、柔制造等期间智商，但愿通过“期间输出+产业赋能”寻找二增长弧线。

但问题在于，这些新向能否的确撑起新的增长周期，仍然存在较大省略情。

夙昔20年，定制居行业大的红利，本色上来自房地产的高潮周期。而当房地产时期渐渐落潮之后，行业夙昔依靠门店彭胀、范畴增长、渠说念下千里动功绩速增长的步地，也正在走向闭幕。

关于欧派、索菲亚们而言，的确的挑战，好像才刚刚启动。

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