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文丨如梦

编辑丨小吕

佐力药业近期抛出了个大动作，这家老牌中药企业宣布，要花3.56亿元并购未来医药手里的多种微量元素注射液资产组。

这个消息在中药圈不算小，毕竟这两年行业里的并购案虽多，但像佐力这样主动瞄准注射剂赛道的，还真不算常见。

可能有人对佐力药业不太熟悉，其实这家公司的起点挺有意思，它的创始人俞有强，早年可不是医药圈的人，而是浙江德清一个村子的村主任。

26岁那年当选村主任的他，做事风格向来敢闯敢干。

整合分散的茶园，创办笋厂、合资食品公司，甚至涉足房地产和建筑行业，硬是带着村民们富了起来。

本来以为他会一直深耕实业，没成想1995年的时候，他被浙江大学的乌灵菌生物发酵技术给吸引了。

没有任何医药行业经验的他，顶着不少反对声音，硬是和当地政府合作，花500万元买下了这项技术的知识产权。

1998年佐力药业正式成立，第二年核心产品乌灵菌粉和乌灵胶囊就拿到了国家中药一类新药证书，关键技术还被认定为国家秘密技术。

2011年公司登陆创业板，成为首批上市的中药企业，当时乌灵胶囊一个产品就贡献了90%左右的营收，说是公司的压舱石一点不为过。

上市后的佐力药业没闲着益阳预应力钢绞线价格，俞有强不甘心只靠一个乌灵胶囊吃饭，开启了一连串的并购。

收购青海珠峰冬虫夏草、凯欣医药，增资百草中药，参股科济生物，还搞了产业并购基金，并购这事儿真是把双刃剑。

青海珠峰带来的百令片后来成了公司第二大支柱产品，但有些收购来的资产经营得并不如意，商誉减值的压力直接拖累了公司业绩，2018年扣非净利润还亏了547万元。

无奈之下，俞有强开始调整战略，抛售低效益资产，把精力聚焦在成药、饮片和配方颗粒三大板块。

这波收缩还真见了效，核心产品进入国家基药目录，借着集采的东风实现放量，医院覆盖率从5000家涨到了1.5万家。

2025年前三季度，公司营收达到22.80亿元，归母净利润5.1亿元，总市值也冲到了118.8亿元。

单品依赖成隐忧老牌中药企业遇增长天花板

看着业绩回暖，外人可能觉得佐力药业日子好过了，但行业内的人都清楚，公司的隐忧一直没解决。

最突出的就是对乌灵系列产品的过度依赖，这些年乌灵系列收入占比一直超过55%。

虽然销售额在增长，但增速明显慢了下来，2024年在公立医院终端的销售额增长更是慢得可怜。

百令系列的表现更不尽如人意，收入占比逐年下降，2024年还出现了负增长。

如此看来，单一的产品结构已经跟不上市场变化，消费者需求越来越多元化，只靠传统中药产品，很难再有大的突破。

更何况中药行业竞争越来越激烈，巨头们都在加速整合，中小型企业稍有不慎就可能被边缘化。

佐力药业的研发投入也一直跟不上同行益阳预应力钢绞线价格，手里缺乏真正的新药，研发管线大多是现有产品的剂型改良或适应症拓展。

训练场上，拥有国家无人机操控资质的辅警原源担任教官，从无人机性能参数到飞行法规，从巡逻护卫到突发事件侦查，讲解深入浅出。参训队员听得认真，预应力钢绞线不时提问交流。

正面配备的是一块6.82英寸的直屏设计，这样的设计就在如今高端旗舰市场之中，的确是比较少见的设计，而就这块屏幕所带来的观感体验也是很不错的！拥有着1.4毫米极窄边框的设计，正面几乎就是一整块“发光的玻璃”，所带来的屏占比也是较高的，所带来的视觉冲击力也是能够直接拉满的，对于看视频、刷短剧、玩游戏等，都像是沉浸式的巨幕体验。

渠道布局也比较单一，医院渠道占比太高，连锁药店和电商渠道没跟上，错过了处方外流的政策红利。

这些问题凑到一起，让佐力药业不得不寻找新的出路。

3.56亿接盘南新，弃子并购能否成为破局关键

就在这个节骨眼上，佐力药业盯上了未来医药的多种微量元素注射液资产组。

这个标的可不简单，之前南新制药曾想以不超过4.8亿元的价格收购，结果因为核心条款没谈拢，最后不了了之。

佐力药业这次出手，不仅价格比南新制药当时的作价低了不少，还能拿到2款已上市的成熟品种、1款在研品种，以及完整的技术资料和专利。

这个标的的市场表现还算亮眼，2024年合计销售额超过5亿元，占市场份额近三成，2025年前三季度净利润也有4500多万元。

佐力药业想通过这次并购布局营养产品赛道，丰富产品线，还能借助标的现有的销售渠道实现协同效应，想法确实挺周全。

但并购从来都不是稳赚不赔的买卖，注射剂赛道早就挤满了恒瑞、石药这样的巨头，竞争激烈程度可想而知。

佐力药业之前一直做中药，从来没有注射剂的生产和营销经验，后续的整合工作难度不小。

技术转化、质量管控、渠道对接，每一个环节都不能出纰漏。

更关键的是，行业监管对注射剂的要求越来越严，注册申请的通过率逐年下降，合规成本和技术门槛都在提高。

佐力药业能不能顺利消化这个并购来的资产，还真不好说。

之前有不少中药企业通过并购转型，有的成功实现了业务拓展，有的却陷入了整合困境，拖累了原有业务。

俞有强这一辈子，从村主任到医药巨头的创始人，经历了无数次转型和挑战，这次3.56亿的并购，是他带领佐力药业破局的又一次尝试。

客观来说，这次并购确实契合行业趋势，也能弥补佐力药业的短板，但能不能真正成功，还要看后续的整合执行力。

中药行业正处在转型升级的关键期，单一产品依赖、创新不足是很多企业面临的共同问题。

佐力药业的这次尝试，不仅关乎自身的发展，也给其他中小型中药企业提供了一个参考，是继续依赖老产品安于现状，还是主动出击寻找新赛道，不同的选择会带来不同的结果。

佐力药业的并购之路不会一帆风顺，但这种主动求变的勇气值得肯定。

至于这次并购能不能帮佐力药业摆脱增长困境，打开新的发展空间，我们只能持续关注。

毕竟在复杂多变的市场环境中，任何决策都充满了不确定性，而企业的发展，正是在一次次的尝试和调整中不断前行的。

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