（起头：飞瞰财金）北海无粘结预应力钢绞线
01
创记载暴跌31.5
国投瑞银又火了，不外这次不是因为套利，而是因为跌麻了...
就在2月3日，国投瑞银白银期货LOF单日暴跌31.5，举创下国内公募基金单日跌幅的历史记载。
网友们纷纷吐槽，“就莫得见过跌这样多的”、“我系数才八百多本金，径直给我亏两百多”......
图片起头于小红书但这31.5的暴跌，不只纯是银价暴跌带来的，而是“技能补跌”。
2月2日晚22点，国投瑞银基金发布公告称，要颐养旗下国投白银LOF基金抓有的白银期货约的估值式——从按上期所挂交往结算价，改成参考市集价钱。
按照国投瑞银的说法，国内交往所的价钱不可反馈真确情况，是以改用的，这即是这次瞬息跌这样多的主要原因。
颐养估值式也不错理解，因为白银是宇宙订价品种，国表里市集有涨跌停戒指的互异，上期所白银期货的单日涨跌停上限是17，但白银期货莫得涨跌停轨制。
此前的国投白银LOF直按上期所结算价估值，在伦敦银1月30日单日暴跌26的情况下，相配于净值被“东说念主为托底”，账面净值虚，真确耗费莫得体现。
那照这样说，不是功德吗？为啥大这样气？因为它莫得征兆，临时就改了门径。国投瑞银在2月2日收盘后才发布估值颐养公告，但抓有东说念主今日交以前并不知说念会跌这样多，被“了个措手不足”。
2月2号白昼不少东说念主赎回的时候，还不知说念要改估值，认为我方亏的是按照国内门径算钱，成果晚上公告出，按新估值算，损失径直翻倍，稀里详细多亏了大笔。
网友们当然不买账，2月3日，有不少投资者开启维权，通过证监会劳动热线、证监会官网对国投瑞银基金进行投诉。
猖狂2月4日，黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台涌现，“国投瑞银”要道词下的投诉内容有129条，其中大部分均与这次基金估值式颐养筹谋。
02
“网红基金”
国投白银LOF建立于2015年，但此前历久不冷不热，猖狂2024年底其限制仅22亿元。
但2025年随着银价大涨，手脚全市集份的白银期货基金，国投白银LOF腾飞，2025年底限制飙升至189亿元，年暴涨7.6倍。但它的爆火，长期追随着“溢价”。
由于场外申购受限，多数资金涌入场内交往，动该基金场内交往价钱远于实质净值，酿成“溢价”。
猖狂1月30日，国投白银LOF基金在二市集的收盘价为5.247元/份，彰着于基金份额净值3.1944元/份，溢价率达到64。
在它还莫得暂停申购之前北海无粘结预应力钢绞线，场内交往的溢价率冲到了68.16，离谱的溢价催生了全网的“套利热”，不少东说念主看了外交平台的套利教程就冲了进来。
而回看这只基金能炒到这样溢价的原因，除了白银涨外，即是基金公司的限购策略。
早在10月20日，这只基金就驱动限购。A份额单日申购上限100元，C份额1000元。那时基金还没出现严重溢价，但这个100元的限购，正巧成了溢价的“催化剂”。
场内价钱是靠买双博弈决定的，就地外申购被限死，不可新增份额进场平抑价钱时，场内的现存份额就成了“稀缺筹码”，旦被市集发现，思不被爆炒齐难。
到12月19日，彼时该基金溢价照旧34，公司瞬息颐养限购策略：A份额申购上限从100元提到500元，C份额却从1000元降到500元，升降，耐东说念主寻味。
市集怀疑国投瑞银有“炒作”的嫌疑，但到底是不是荒谬为之，没法下论断。不外因为溢价过，这只基金反反复复停。
2025年12月和2026年1月，国投白银LOF照旧密集发布30多份溢价风险教唆及停复公告，1月30日是推论近期二次全天停。
对此，网友们控诉，“当今的再行估值即是钱。涨的时候停，跌的时候再行估值”，“白银拚命涨的时候，它停，当今白银大跌，还再行开盘，再行评估”......
欲戴王冠，预应力钢绞线承其重！随着白银风口乘风而起的国投瑞银，固然有手好，但却“得稀烂”。
03
公司回复惹争议
濒临遮天盖地的质疑，国投瑞银给出的讲解是：若提前公告估值颐养，系念被解读为引投资者不赎回，反而激发挤兑与市集慌乱；公募基金行业的通例亦然在估值颐养案笃定后再发布公告......
但这不让大质疑该基金公司的实时以及公说念。
估值颐养本是势在行的举措，因为估值的虚后可能会激发利益不公。
要是不绝按虚净值赎回，音讯开通、操作快的投资者，能按“未跌透价钱”离场，多亏17；而这部分少亏的钱，不会编造祛除，会沿路转嫁给留守基金的抓有东说念主，酿成“先跑占低廉、后跑全买单”的无理神态，严重的致使会激发挤兑潮。
既然如斯，为何国投瑞银莫得尽早启动估值颐养？反而比及银价大跌的时候？
1月31日凌晨银价就已崩盘，整个周末两天时刻，基金公司莫得作念任何风险预警，莫得出任何疏浚预案。
2月2日的晚间能发布估值颐养公告，阐述案八成率已提前敲定，却刻意遴选在交往完结后才透露，让投资者莫得任何大意的时刻窗口。
手机号码：15222026333让世东说念主不明的是，周日晚间公司照旧辟谣“复后不设涨跌停板”，却莫得同步教唆估值颐养的风险。
关于多数不懂白银期货门径、冲着套利进场的散户来说，根蒂不知说念国表里订价互异的隐患，直到净值暴跌才翻然醒悟。
基众怒怒的不是亏钱，而是不被尊重、莫得知情权。
公募基金的中枢是受托答理，既要守规底线，也要作念好投资者陪伴，疏浚、预警的“突袭式操作”，终究会击穿基民对基金公司致使公募行业的信任。
当今，即便经历31.5的净值暴跌，国投白银LOF的风险仍未开释完结。2月2日场内跌停价4.722元，对应颐养后净值2.2494元，溢价率仍达88.94。
不知说念还要多久才智逐步向净值总结，位进场的场内投资者，还要承受抓续的耗费压力......
04
曾被告上法庭
国投瑞银白银期货基金的基金司理赵建，为量化投资部总监，2025年头处治限制仅30多亿，如今已冲破240亿，借白银大牛市东风，近1年收益70。
现时他在管14只基金，总限制约205亿元，其投白银LOF是唯商品型基金，其余均为被迫指数型基金。
如今处治费倒是实实赚了笔的国投瑞银和赵建，遮天盖地的质疑声短时或难以平息。
有偶的是，国投瑞银的基金司理施成，相同遭到质疑，致使已被基民告上法庭。
字据上海院官网透露的信息，投资者李某某以“金融托付答理同纠纷”为由，将国投瑞银与施成同诉至法院，该案于1月13日开庭审理。
投资者状告私募基金公司的事不少，但把公募基金连同基金司理个东说念主起当被告的，实在有数，上位因此出名的如故咱们熟识的蔡嵩松。
施成领有清华大学工学硕士学历，有15年证券从业经历。施成的投资策略偏向押注单赛说念，抓仓度讨好。2020-2021年新动力风口期，他因重仓锂电、光伏赛说念，功绩爆发，2021年三季度其处治的基金涨幅40，只次新基金短短三个月涨幅便近50。
但成也风口，败也风口。
2024年末，他处治的几只基金前十大重仓股度重，均为新动力筹谋个股。随着新动力赛说念降温，他的基金功绩大幅坍塌。
Wind数据涌现，国投瑞银制造通顺三年大幅耗费，2022年亏27.7，2023年亏34.52，2024年施成处治的6只基金计耗费23亿元。
2025年，施成清仓新动力，转而重仓AI和机器东说念主赛说念，从成果看这转向暂时奏，连年他旗下基金平均收益达49.67。
但这种“追着风口跑”的投资策略，果真靠谱吗？如今AI行情向好，收益得以回升，若哪天AI风口褪去，是否会重蹈新动力的覆辙？现时前述案件仍在审理中，细节尚未对外公开。
府上涌现，国投瑞银于2005年6月8日资建立，是境表里抓股比例达49的资基金公司。现时公司过甚子公司业务畛域已涵盖公募基金、户家具、项财富处治，并已赢得QDII、QDIE等业务阅历。猖狂2025年四季度末，公司在管116只公募基金，限制约2544亿元。
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