近日拉萨锚索价格，水牛奶这小众赛谈迎来新的投资东谈主。“水牛奶股”皇氏集团公告称，着名投资东谈主龚虹嘉旗下圳嘉谈绿低碳科技投资伙企业（以下简称“圳嘉谈”）以约1.69亿元受让皇氏集团5.8股份，成为执股5以上的挫折鼓舞。
这动作背后，皇氏集团已集合两年营收下滑，扣非净利润六年累计亏空近20亿元。而放眼统共水牛奶行业，百菲乳业屡次尝试上市未果，其他企业范畴较小，“小众奶”的光环之下，奶源稀缺、步调缺失、成本企的结构逆境仍然存在。
拉萨锚索价格
皇氏集团迎来老本“救场”
圳嘉谈1.69亿元入局水牛奶赛谈
笔据皇氏集团发布的公告，公司控股鼓舞及实控东谈主黄嘉棣与圳嘉谈签署股份转让契约，将其执有的4827.9万股限售流畅股转让给后者，占公司总股本的5.8，转让价钱为每股3.5元，交往总对价约1.69亿元。
这价钱较契约签署前交以前3.09元的收盘价溢价约13.27。在个多月前，实控东谈主黄嘉棣曾经将相似数目的股份拟转让给北京胜翔投资有限公司（以下简称“北京胜翔”），彼时价钱为3.73元/股，总价约1.8亿元，但因北京胜翔未能按商定支付1.5亿元而告吹。两次转让远离仅数月，买易主，价钱折让，有声息以为，圳嘉谈这次是“抄底”入场。
皇氏集团则在公告中坦言，“连年来，公司合座筹营功绩发达承压，市集拓展拖沓，急需拓宽公司业务渠谈，从根底上进步公司基本面情况。本次引入圳嘉谈成为公司鼓舞，指标主淌若愚弄圳嘉谈渠谈势，匡助上市公司强化乳业主营业务的市集竞争力”。
股权穿透骄横，圳嘉谈由富策控股执股99.93，实控东谈主恰是因投资海康威视战成名的龚虹嘉、陈春梅夫人。笔据契约，圳嘉谈愉快18个月内不减执受让股份，交往完成后60日内，皇氏集团董事会将进行改选，圳嘉谈将赢得9个席位中的1席。皇氏集团暗意，“受让过甚实控东谈主现在乳业相关金钱，且不存在职何金钱注入的相关安排”。
扣非净利连亏六年
皇氏集团靠近多重逆境
引入新鼓舞背后，这2010年登陆交所的“水牛奶股”，正靠近上市以来严峻的筹商磨练。财报骄横，皇氏集团营收在2023年达到28.93亿元峰值后集合两年下滑，2025年降至17.72亿元，两年间营松滚水10亿元。从净利润来看，2023年至2025年分歧杀青6734.52万元、-6.81亿元和-4.49亿元，两年计亏空11亿元。参加2026年，尽管季度盈利407.18万元，但上半年功绩预报骄横归母净利润瞻望亏空1950万元至3750万元，亏空同比发轫扩大。公司给出的讲明是上游原料、包材采购价钱上行，以及低毛利定制化居品占比提所致。
令市集担忧的是其执续失的盈利能力。数据骄横，皇氏集团扣非净利润已集合六年为负，六年累计亏空约19.6亿元，金钱欠债率过80。行为营收范畴不及20亿元的区域乳企，面对伊利、蒙牛等巨头的渠谈下千里，其生涯空间执续收窄。
回溯过往，皇氏集团并非莫得尝试解围。2014年起，公司先后收购御嘉影视、盛世骄阳切入影视和版权刊行域，随后又耗资1.8亿元进军电子账单处事，斥资4.65亿元收购筑望科技涉足企业短信处事。然则，钢绞线跟着影视极冷到来，收购的影视金钱先后从上市公司体系剥离；互联网板块的相关金钱在功绩愉快期后则出现增速断崖式下滑。这些跨界动作非但未能开新增漫空间，反而破钞了大齐资源，加剧了财务职守。
在“聚焦与重塑”的政策基调下，皇氏集团初始追想水牛奶主业。据悉，现在其居品已入驻盒马鲜生、叮咚买菜等主流平台，化与中石油、中石化等作，并杀青食渠谈的破损。
奶源适度与步调缺失
小众赛谈挑战广宽
现在，市面上常见的水牛奶包括百菲酪、皇氏、桂牛乳业、南国乳业等，还败暴露了爷爷的农场、近邻刘奶奶等众网红。从行业角度，皇氏集团的逆境并非孤例，水牛奶行业从小众走向人人，仍靠近诸多挑战。
先是奶源稀缺这硬敛迹。水牛奶的中枢原料——生水牛乳，恒久处于供不应求气象。据广西农业农村厅和广西水牛商酌所数据，广西奶水牛存栏仅10万头，水牛奶年产量约12万吨，占宇宙总量的85。国内奶水牛单产仅1.8吨/年，不及世俗荷斯坦奶牛的五分之。这种供给格式平直了原料成本，生水牛乳收购价在11至15元/公斤区间，是世俗生牛乳的3至4倍。
以正在冲刺港股IPO的行业龙头百菲乳业为例，其九成以上的生水牛乳依赖外部采购，自产比例终年低迷，2025年按价值计算自产生鲜乳占比仅21。恰是这结构短板，致企业法锁定原料成本，利润空间被执续压缩。2025年，百菲乳业在营收增长至16.14亿元的同期，净利润反而同比下滑约24。
其次是行业步调的缺失。 2025年，则对于水牛奶居品的测评激励公论柔和。市面上20款标注“水牛”“纯牛奶”字样的居品中，款使用生水牛乳为原料，改姓易代的是生水牛乳与其他牛乳的混配奶源，且企业深广不标注水牛乳添加比例。有企业以至将“水牛”注册为，在居品包装上大玩笔墨游戏。
乳业分析师宋亮此前在收受南齐湾财社记者采访时指出，“水牛奶的单产比拟低，价钱就比拟。如果作念纯水牛奶，居品单价会很，消费者难以收受。水牛奶口感好、毛利，这些年网红快速败露，但本色上水牛就这样多，奶源是不够的。有些根底就拿不到水牛奶资源，但又思作念这个市集，就选择添加小数以至居品里就莫得水牛奶的作念法”。
现在，我国尚未出台宇宙的水牛奶居品强制步调，仅广西发布的《食物安全地步调灭菌水牛乳》明确条款以生水牛乳为原料，但市集渗入率低。这也意味着，企业在“水牛奶”的标签下究竟添加了些许水牛乳，现在仍枯竭明确的规则敛迹。
从市集空间看， 据弗若斯特沙利文数据，2025年国内液态水牛奶市集售额约85亿元，瞻望2030年达149亿元，年复增长率约12，权贵于乳成品行业合座增速。但即便如斯，水牛奶在合座液态奶市集中的渗入率仅为2.4，这意味着“小众奶”的解围之路仍将漫长。
采写：南齐·湾财社记者 静娟
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