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中信证券讨论 文|拜俊飞 刘宇飞
2026Q1，国外主要锂资源技俩产量小幅下滑，售价涨幅扩大。受到锂价大涨刺激，国外锂矿开启复产扩产潮，但产能爬坡以及非洲多国强化锂资源诞生管理给供应增长带来不细目。2026年5月以来，需求担忧和库存变动压制锂价推崇，但咱们预测供需垂危模式短期内不会逆转，锂价在2026年下半年仍有望走强，咱们看护25万元/吨的方针价预测。提倡柔柔板块调遣后的确立机遇。
▍2026Q1国外锂矿产量环比微跌，售价涨幅扩大。
字据各公司公告，2026Q1，国外主要锂矿企业计分娩锂精矿约114.2万吨，环比下滑3，同比加多17。与上个季度比较，增量主要来自PLS（环比增长12）和Sigma Lithium复产（销量环比加多2.3万吨）；减量主要来自Wodgnia和Mt Holland，产量环比辩认下滑8/43。2026Q1国外锂精矿售价涨幅显贵拉阔，全体售价仍是达到2000好意思元/吨，较上个季度环比接近翻倍。
▍南好意思盐湖企业产销量环比下滑普洱预应力钢绞线厂，售价涨幅扩大。
2026Q1南好意思盐湖提锂企业中ALB、SQM的锂家具销量辩认为5.3/6.2万吨，赣锋锂业/LAR、Rio Tinto和Eramet锂家具产量辩认为9660吨/1.5万吨/3720吨，环比辩认变动-16/-6 /0/-17/-5，上述企业在2026Q1的计出货量为14.3万吨，环比下滑13。ALB和SQM 2026Q1锂家具售价辩认为1.68/1.78万好意思元/吨，环比辩认增长40/78，涨幅较上个季度显贵扩大。
▍澳洲锂矿迎来复产潮，但供应增长仍靠近挑战。
字据各公司公告，跟着锂价在2026年头大幅高潮，PLS文书将在2026年7月重启Ngungaju技俩，钢绞线Bald Hill锂矿在2026年5月文书复产，Finniss锂矿则在5月重启露天采矿，上述技俩计将带来约7万吨/年的碳酸锂产能。咱们预测上述技俩将从2026Q4达成发运，酿成有供应。此外Mt Marion技俩开动浮选厂和地下采矿的扩产工程，PLS的P2000技俩以及Elevra Lithium的NAL扩产技俩也计算提速。但锂矿供应增长仍靠近多重挑战，受产能爬坡徐徐等身分影响，Greenbushes锂矿2026财年产量引导下调过2万吨LCE；津巴布韦虽规复锂精矿出口，但锂被纳入要道矿产名录后引入了国强制合手股条目，刚果（金）则在2026年5月将锂的特准权使用费提至10，非洲多国强化锂资源诞生管理，给此前产能快速增长的非洲供应带来了不细目。
▍锂价或阶段滞涨，供需垂危或带动价钱下半年走强。
转头2020-2022年的价钱周期，锂价曾在2021年4月至7月参加高潮历程中的滞涨期。2026年5月以来，受价压制需求担忧以及往还所仓单合手续加多等身分影响，锂价冲回落，咱们判断价钱或将参加新轮的不雅望期，恭候下流需求考据和供需模式的逾越豁达化。辩论到下流储能电板需求依然保合手较增速以及供应端频发扰动，咱们觉得刻下判断锂价“拐点已至”为先锋早，下半年价钱仍有望走强，咱们看护25万元/吨的锂方针价预测。
▍风险身分：
锂价大幅下落的风险；能源及储能电板需求增长不足预期；国外锂资源供应增长出预期；企业国外锂资源诞生的战术及运营风险。
▍投资策略：
2026Q1，国外主要锂资源技俩产量小幅下滑，售价涨幅扩大。受到锂价大涨刺激，国外锂矿开启复产扩产潮，但产能爬坡以及非洲多国强化锂资源诞生管理给供应增长带来不细目。2026年5月以来需求担忧和库存变动压制锂价推崇，但咱们预测供需垂危模式短期内不会逆转，锂价在2026年下半年仍有望走强，咱们看护25万元/吨的方针价预测。提倡柔柔板块调遣后的确立机遇。 海量资讯、解读，尽在财经APP
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