吕梁缓粘结钢绞线 【风口研报】智谱API“量价皆升”考据景气 国产算力产业有望迈入新阶段

　　A股本日迎来四月开门红，截止收盘，沪指涨1.46，证成指涨1.70，创业板指涨1.96。沪京三市成交额过两万亿，较昨日小幅放量。行业板块呈现普涨态势，医疗职业、生物成品、化学制药、医疗好意思容、游戏、元件、货仓餐饮、医疗器械、半体、玻璃玻纤、航空机场板块涨幅居前。个股面，高潮股票数目接近4500只，逾60只股票涨停。

　　31日晚，智谱发布上市后份年报，2025年级迹施展预期，智谱MaaS API平台实现ARR 17亿元（约2.5亿好意思金），同比普及60倍。与此同期，MaaS API平台毛利率同比普及近5倍至18.9，盈利才调大幅普及。2025年公司实现总收入7.24亿元（东说念主民币，下同），同比增长131.9；经诊疗年内净耗费为31.8亿元，2024年为24.6亿元；全年综毛利率41，远行业水准。

　　值得庄重的是，2026年季度智谱的API调用订价普及83，即便如斯，市集还是呈现出供不应求的情况，调用量增长400。智谱发布的年报，彰显用户活跃度与付费意愿施展刚烈，显线路其生意花式已初步得到市集认同，也突显国产大模子的市集竞争力，以及统共这个词国产算力链的景气。受此影响，MINIMAX-W盘中大涨17，重回1000港元上；智谱度暴涨35，波及938港元，创出历史新，市值度打破4000亿港元。

　　国投证券默示，国产算力产业迈入新阶段。在外部压力与内生需求的双轮启动下吕梁缓粘结钢绞线，国产算力产业已从早期的单点打破，迈入以“自主技能体系、全栈生态才调、生意闭环考据”为特征的新阶段。国金证券指出，国产算力全产业链景气加快，有望量价皆升。在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将干预“全链通胀”周期。

　　国投证券：国产算力产业迈入新阶段

　　国产算力产业迈入新阶段。在外部压力与内生需求的双轮启动下，锚索国产算力产业已从早期的单点打破，迈入以“自主技能体系、全栈生态才调、生意闭环考据”为特征的新阶段。预测2026年，国产算力基础措施有望在政务、金融、互联网及智能制造等要道行业实现畛域化部署与价值达成，迎来从技能自强到产业引的策略机遇期。

　　国金证券：国产算力全产业链景气加快

　　国产算力全产业链景气加快，有望量价皆升。在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将干预“全链通胀”周期，行业景气度将从中枢芯片向AIDC、云与算力职业、配套电力拓荒及职业器等程序外溢。

　　中邮证券：算力、收集、数据退换等底层扶植系统将充分受益

　　Token调用量指数增长，璀璨着数据成分通过可计价花式实现从供给到价值的闭环，大模子竞争正从才调比拼转向用量比拼，而AIInfra当作扶植调用畛域扩展的中枢程序，意味着算力、收集、数据退换等底层扶植系统须同步以至前扩展，将充分受益于Token需求的抓续攀升。

　　渤海证券：算力产业链具备较为详情的投资机遇

　　2026年东说念主工智能产业有望庄重迈入智能体发展元年。面前AI诈欺端抓续迎来多重催化，行业生意化拐点有望提前到来。在模子迭代提速与互联网大厂诈欺广的双重启动下，算力产业链具备较为详情的投资机遇。

　　开源证券：AI诈欺激增拉动算力需求

　　AI诈欺激增拉动算力需求，租借加价潮席卷全域市集。据行业监测，2026年开年AI算力需求激增启动算力租借市集干预加价周期。放胆2月底，英伟达H200、H100等端GPU房钱环比高潮15-30，H200时租达7.5-8.0元/卡时，月租6.0-6.6万元，涨幅25-30；H100月租涨至5.5-6.0万元，涨幅15-20。录用周期蔓延至2027年Q2（H200）与Q1（H100）。头部厂商刻得、森华易腾等已官宣3月全线加价20-30。AI诈欺普及与OpenClaw框架引爆理需求，重复英伟达产能受限、硬件本钱上行及国产替代缺口，启动市集干预“市集”，咱们判断短期内加价或抓续，务疼爱AI云IAAS投资契机。

　　华西证券：国产算力正其时

　　国产算力正其时。该机构合计，在国产化大模子在近期才调普及追逐外洋大模子的布景下，其价比势有望填补当下需求的空缺，有望趁势实现Token出海，并卓绝拉动国产算力研讨需求。

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