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上周五，美国高通胀的吹哨人、前美国财政部长萨默斯语出惊人。他表示，最新美国的经济数据表明，持续的通胀压力明显。美联储的下一步政策举措甚至有可能是加息，而不是降息。美联储下一步加息的可能性，达到具有显著意义的15%。萨默斯表示，过度解读一个月的数据是错误的，尤其是在1月份，因为这个时候很难计算季节性因素。但他认为人们必须认识到小型范式转变的可能性。毫无疑问，本周的数据对以平静、健康的方式，让实体经济中通胀率降至2%的设想提出了质疑。萨默斯表示，一段时间以来，经济学家们的主要预期是，住房成本将成为总体价格指标中的一个重要的压低通胀的因素。然而，这尚未实现。撇开出租房部分不谈，自住房屋的成本并未显示出通货紧缩的情况，并且可能会在2024年剩余时间内持续给价格水平施加压力。

另外，欧洲央行执委成员伊莎贝尔·施纳贝尔警告称，不要因为担心通胀反弹而过早降息。Schnabel在意大利佛罗伦萨发表讲话时表示，在欧洲央行确信物价涨幅将可持续地回到2%的中期目标之前，货币政策必须保持限制性。她周五表示：“近期长期的高通胀表明，为避免被迫采取类似于上世纪70年代那种走走停停的政策，我们必须谨慎行事，不要过早调整政策立场。”欧洲央行行长拉加德在一天前的讲话中也警告不要“仓促决定降息”，认为当前还未有足够证据表明欧元区通胀正向目标回归。此前，她曾建议夏季为降低借贷成本的适当时机。拉加德这一言论呼应了德国央行行长纳格尔等理事会鹰派成员的观点，纳格尔周三表示，历史表明，过早放松货币政策比过晚放松货币政策更糟糕，并警告说，过早行动“最终会在经济上付出更高的代价”。

今日需要关注的数据不多，仅有加拿大1月工业品价格指数月率一项数据值得大家关注。

美元指数双鸭山预应力钢绞线价格

上周五美元指数震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于104.20附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，时段内美国表现良好的PPI数据也是支撑美元指数反弹的重要因素。不过，日前美国表现疲软的零售销售数据重燃美联储的降息预期，限制了汇价的反弹空间。今日关注104.70附近的压力情况，下方支撑在103.70附近。

欧元/美元

上周五欧元震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.0780附近。除日前美国表现疲软的零售销售数据重燃美联储的降息预期持续对欧元构成支撑外，时段内美国整体表现疲软的经济数据也对汇价构成了一定的支撑。不过，美元指数在良好PPI数据的支撑下止跌企稳，钢绞线厂家限制了汇价的上升空间。今日关注1.0850附近的压力情况，下方支撑在1.0700附近。

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英镑/美元

上周五英镑震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于1.2620附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，日前美国表现疲软的零售销售数据重燃美联储的降息预期持续对英镑构成支撑。此外，时段内英国表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.2700附近的压力情况，下方支撑在1.2500附近。

不过，把这些短线抛压当成长期见顶并不严谨。宏观面并没有转成对黄金真正敌对的环境，反而在某些角度上更偏中长期利多。首先，就业端正在降温。ADP最新口径显示，过去四周美国私营部门合计新增就业大约14250个岗位，折算成月度节奏也只是五万级别，这与此前公布的9月就业净流失(-32000)形成了同一方向的信号：招聘正在放缓，劳动力市场已不再呈现高温景象。裁员公告进一步验证了这一点：包括大型制造企业、零售和通信等多行业都启动了成百上千人的精简，有的甚至以“数千”计。这种同步的用工收缩，市场读到的不是效率提升故事，而是经济降速风险。

美债收益率的波动则更贴近基线，但偏离因素同样加剧下行压力。美国政府关门风险于10月27日升级，国会谈判再度破裂，进入第四周双鸭山预应力钢绞线价格，引发“飞行到安全”资金涌入美债，投资者担忧财政不确定性或拖累第四季度GDP增速0.5个百分点，超出经济软着陆假设，推动收益率日内下探2-3基点。尽管贸易合作信号提振股市并间接减少通胀上行风险，对美债影响中性，但关门事件仍是过去24小时最显著的扰动。区域经济数据亦雪上加霜，10月27日费城联储制造业指数暴跌至-12.8，远低于预期+9.5，就业与新订单分项双双下滑，强化衰退隐忧，虽非全国指标，却放大美联储降息预期，导致收益率短暂触及3.97%低点。资金面角度，知名报道显示，10年期美债隔夜交易量低于常值，收益率区间收窄至1.5个基点，早盘一度重返4%上方，但受GC回购利率开盘走坚(4.35%)影响迅速回落，反映流动性排水(本周首日260亿美元结算引发的资金外流)对短期压力的放大。美联储回购工具虽提供后盾(昨日融资84亿美元)，但市场观望FOMC结果，收益率或继续在4%关口附近试探。