蓝鲸新闻 6 月 10 日讯（记者 何天骄）2026 年 6 月 10 日晚间，创业板上市公司百洋医药（301015.SZ）公告深刻，公司董事会已审议通过拟公斥地行境外上市外资股（H 股）并在香港联交游统统限公司主板挂上市的关系议案。

关于赴港上市的原因，百洋医药面称："为特别提公司的成本实力和综竞争力，入进公司大家化发展计谋及国外业务布局，提高影响力与中枢竞争力，正经行业先地位，充分借助成本市集的资源与机制势，化成本结构，拓宽多元融资渠说念，提高公司综实力。"

凭证公告，本次刊行的方案自公司鼓舞大会审议通过之日起 24 个月内有，尚须获得证券监督责罚委员会及香港联交所等关系监管机构批准，存在定不细则。

行为 A 股以"医药运营"为中枢定位的上市公司，百洋医药此番运转 H 股上市策划，被市集解读为其从国内交易化平台向化健康产业集团跃迁的要害步。公司当今在境内已酿成以运营为中枢、批流配送与售为补充的业务架构，凭证百洋医药新发布的财报，2025 年，公司结束营业收入 75.07 亿元，同比下落 7.26；归母净利润 4.75 亿元，同比下落 31.36；扣非归母净利润为 3.96 亿元，同比下落 39.59。

值得暖热的是，其中枢运营业务 2025 年结束收入 56.24 亿元，同比增长 1.18，两票制后收入达 67.63 亿元、同比增长 12.04，毛利率 47.40，毛利额占公司总体毛利比重达 94.79，炫耀出基本盘仍具较强造才智。其中，"迪巧"系列结束收入 19.70 亿元，延续占据钙制剂 OTC 龙头地位，扶正化瘀（甘纤乐）、纽特舒玛等二线鉴识增长 17.53 和 39.65，品类矩阵渐趋多元。在星河证券分析师看来，百洋医药 2025 年营收结构正在化，基本盘适当，正在加快立异转型。

不外，比年来，百洋医药财务压力正在迟缓加大，这大致是其艰巨需要赴港上市的紧要原因之。财务面西宁预应力钢绞线厂，百洋医药金钱欠债率捏续走。2023 年至 2025 年，公司金钱欠债率鉴识为 50.13、63.38、66.20；2026 年季度末，该标的为 66.17，与 2025 年底时基本捏平。

在此布景下，对北海康成重金参加，钢绞线使得百洋医药财务压力特别加大。旧年 8 月，北海康成与百洋医药达成股份认购契约，百洋医药将以每股 1.34 港元的价钱认购价值约 1 亿港元的股份，加上关系作用度计参加 1.5 亿元，可是，2025 年百洋医药投资收益仅 1959.74 万元。后续广、物流等关联交游仍需捏续参加，2026 年关系关联交游瞻望额度 7000 万元。跟着北海康成股价捏续回落，百洋医药该项股权投资已面对浮亏风险。产业研究员狄彦国以为，面前，双作虽仍在进，但市集热度已权臣降温，北海康成股价回落实质是作预期溢价的理纪念。

除了北海康成，比年来百洋医药通过计谋投资济坤医药、想基因及引进 ZAP-X 辐射外科机器东说念主等，试图造"运营为盾、立异孵化为矛"的二增长弧线。这类跨境 License-in 引进、国外分娩基地成立及潜在并购均需外币资金撑捏，H 股上市将为其通境外融资通说念。若 H 股刊行收效，有望补充自有资金、裁汰杠杆率并增强后续再融资弹。

其次，港股上市有助于提高百洋医药在成本市集的曝光度与信用背书。行为以 CSO（同销售组织）格局为中枢的企业，百洋医药捏续争取跨国药企立异药及训练品种在大中华区或泛亚区的代理权，港股双重上市带来的机构鼓舞基础和严格信披监管，将增强跨国药企对其交易化践约才智的信任。此外，A+H 交叉上市容颜也有益于公司夙昔通过港股平台实施股权激发吸纳立异药械域东说念主才，并招引暖热新兴市集医药消耗的离岸机构投资者竖立。

不外，百洋医药的 H 股刊行出路与后续发展仍面对多重锤真金不怕火。从业务基本面看，公司营收已汇注两年负增长，2025 年扣非归母净利润同比下滑近 40，市集对其中短期增长弹存有疑虑。利润端度依赖"迪巧"单中枢——该品种占运营收入约 35，若遭受钙制剂竞品冲击或跨境电商渠说念分流，将径直涉及合座盈利。立异转型面，公司以 BD 引进和财务投资为主、研发参加仅占营收约 0.56，与典型立异药企相去甚远，被投企业如北海康成面对荒原病交易化周期长、商保落地慢等难题，立异金钱何时能实质孝顺限制化收入尚待不雅察。

行业政策亦是绕不开的风险变量。有分析师指出，跟着集采常态化扩围、两票制化实施及 OTC 告白监管趋严，运营业务的渠说念广格局和毛利空间均可能受压；代理立异药后续面对医保谈判大幅降价压力，或将重塑品种盈利模子。ZAP-X 放疗中心成立程度、核药Ⅲ期临床及交易化落地节拍若低于预期，则"立异平台"叙事难以撑捏港股刊行订价。百洋医药这次 H 股上市能否成行及以何种估值刊行，将成为检会成本市集对其新格局招供度的块试金石。手机号码：15222026333相关词条:铁皮保温施工     隔热条设备     锚索    离心玻璃棉    万能胶生产厂家

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