华尔街见闻说起，6月10日好意思股盘后，甲骨文发布了2026财年四季度及全年财报。在度蓬勃的AI算力需乞降数据库多云策略的动下，公司的订单储备、营收增速及畴昔的老本开支计算均创下惊东谈主限制。

限制四财季末，甲骨文待践约收入（RPO）达到创记录的6380亿好意思元，单季净增850亿好意思元，同比增幅达惊东谈主的363。这为公司畴昔几年的收入增长提供了的深信。

因此公司连续层给出2027财年收入增长34的带领。按2026财年过670亿好意思元收入估算，若兑现34增长，2027财年收入将接近900亿好意思元量。

但是数据中心成本担忧加重，甲骨文2027财年老本开支约700亿好意思元，新财年计算融资翻倍至400亿好意思元。不外连续层强调，臆度2026天然年内不会再额外举债。

新任CFO Hilary Maxson试图缓解市集担忧。她示意，基础设施样式达到清爽现象后，样式层面的投资老本答复率可达20区间。连续层还重申基础设施业务耐久可达到30至40的利润率水平。

AI狂热"具象化"：待践约收入暴增363，万亿市集开启

在本次财报中，令市集震荡的宗旨当属待践约收入（RPO）。

限制四财季末，甲骨文RPO达到创记录的6380亿好意思元，单季净增850亿好意思元，同比增幅达惊东谈主的363。这为公司畴昔几年的收入增长提供了的深信。

这天文数字般的订单增量究竟从何而来？甲骨文推论官Clay Magouyrk在电话会上给出了谜底：

本季度咱们签署了670亿好意思元的AI基础设施同，其中大部分是‘客户自带硬件（BYOH）’或‘预支款’模式。目前这两类同的累计金额已达750亿好意思元。

面对滂湃的算力需求，Clay难掩焕发，他直言：

AI基础设施让现存的云基础设施市集显得小巫见大巫。咱们看到的切都标明，这个市集限制每年达数万亿好意思元。

他致使用组数据消了市集对"AI算力实足"的担忧：

咱们全球的GPU期骗率达97.5。在四季度，来自59个不同客户的35,000个GPU濒临续约，其中49的客户续签了92的GPU。但这并不虞味着那8的GPU闲置了，大多数退租的GPU在同个季度内就坐窝被给了其他客户。

"幸福的麻烦"：700亿老本开支与400亿融资计算

激增的订单条目甲骨文须进行强度的老本膨大。公司财务官Hilary Maxson示意，2027财年臆度老本开销净现款流出约为700亿好意思元。

为了守旧这宽广的老本开销计算，公司臆度将在2027财年通过债务和股权融资筹集约400亿好意思元，包含此前通知的200亿好意思元股权刊行计算。

Hilary明确示意"在2026天然年内不算增多额外的债务融资"，以保护公司的投资信用评。

这宽广的重钞票膨大计算在盘后激励了市集的短期担忧。但在连续层看来，这是锁定畴昔收入须付出的代价。

当被问及昂的老本开销时，Clay坦言：

我的责任即是想办法快地用钱，这么无意我就能赢得增多的收入。

他讲明谈，由于供应链和组件价钱飞腾（如内存、SSD等），甲骨文在成本深信时会与客户坚毅固订价钱同；而当成本法深信时，则遴荐浮动机制，以确保"甲骨文不会濒临利润率着落的场合"。

为了消投资者对重钞票模式压低利润的担忧，财务官Hilary给出了笔经济账：

咱们合计基础设施业务（CPU和GPU业务）的答复相配苍劲。从拙劣谋略来看，当大型样式收入达到清爽现象时，其投资老本答复率可20的水平。而在‘客户自带硬件’等模式下，这答复率还会。

AI落地：从"按果付费"到多云数据库大爆发

除了底层算力，甲骨文在软件和数据库层面的AI变现也驱动加速。

公司另位推论官Mike Sicilia指出：

咱们的客户依然渡过了东谈主工智能的实验阶段。他们准备实施企业的、齐全的智能体（Agentic）治理案来匡助运营业务。

为了胁制客户遴荐AI的门槛，并提供快速的投资答复率，甲骨文出了颠覆的交易模式——"按驱散付费"。Mike讲明称：

举例，口试智能体根据筛选的候选东谈主数目订价，或者货仓追加销售智能体根据终浪费者追加销售交游的百分比订价。

此外，甲骨文还出了"词元包（Token bundles）"，允许客户通过预购词元来获取的AI奢睿力。

在数据库面，AI数据策略带动了多云业务的指数增长。

四财季，甲骨文云数据库业务收入增长29，其中多云（Multi-cloud）收入同比暴增404，预订量同比增长325，成为全公司增速快的业务线之。

瞻望畴昔，甲骨文臆度2027财年季度总营收增速将加速至27至29，云业务收入增速将跳动跃升至57至64。

同期，公司守护了全财年900亿好意思元的收入标的，并将非GAAP每股盈利带领上调至8.05好意思元（剔除次收益后同比增长约18），彰显了连续层对将宽广订单改革为现实利润的对信心。

甲骨文Q4财季电话会全文（AI扶助翻译）：

主理东谈主（接线员）：

大好，接待参加Oracle公司2026财年四季度事迹电话会议。本次通话将进行灌音。请将发问限制在个问题以内。目前将会议顶住给Ken Bond先生，请驱动。

Ken Bond，投资者关系正经东谈主：

谢谢Lisa，大下昼好。接待参加Oracle 2026财年四季度及全年纪迹电话会议。今天出席的嘉宾有：推论官Mike Sicilia、推论官Clay Magouyrk，以及财务官Hilary Maxson。

新闻稿（含财务驱散表格、补充财务宗旨及事迹带领）已在投资者关系网站上发布。本季度还新增了份幻灯片演示材料，稍后将呈现，内容包括GAAP与非GAAP调度表、其他补充财务信息，以及近期购买或上线Oracle云作事的客户名单。上述材料将在本次电话会议收尾后提供。

辅导诸君，今天的究诘将包含前瞻申诉，咱们勉强若干涉业务干系的进攻成分作出说明。这些前瞻申诉受风险和不深信成分影响，现实驱散可能与当前申诉存在要紧互异。因此，咱们辅导您不要过度依赖这些前瞻申诉，并冷落您查阅咱们新的申报，包括10-K、10-Q及干系更正文献。此外，咱们不答允在新信息或畴昔事件出当前对前瞻申诉进行更正。

在进入问答门径前，咱们将先作念些准备发言。目前将会议顶住给Hilary。

Hilary Maxson，财务官：

谢谢Ken，大好，很兴今天与诸君碰面。

当作新任CFO，我想先分享下为什么我对在这个时候节点加入Oracle如斯焕发。我工作活命中走遍全球，作事于那些期骗工夫和数据动自身及客户转型的企业。我信赖，具价值的转型变革，正发生在物理宇宙与造谣宇宙的交织地带，运动从基础设施到企业软件的通盘交易模式。Oracle刻交融这交织点，并正以特的定位接待数十年来进攻的工夫变革之。Oracle大要匡助客户隐匿通盘工夫栈——从驱动AI责任负载的云基础设施，到守旧其业务运营的重要任务应用。Oracle两者兼顾。

此外，这是领有厚工夫积蓄、互异化工夫智力，以及匡助客户将工夫更动改革为现实业务价值耐久告诫的公司。我加入Oracle仅两个月，所见到的切都跳动坚强了我对公司策略、推论力和畴昔机遇的信心。我期待成为团队的员，并匡助Oracle把抓咫尺的机遇，兑现投资答复和鼓舞价值的熏陶。

在收拢这些机遇的同期，咱们将耐久注于严格的老本建树、守护健康的钞票欠债表，并保持投资信用评。

底下我将先容2026财年四季度及全年纪迹。正如Ken所说，本季度咱们引入了份轻便的演示文稿，供诸君对照咱们今天分享的数据和重要内容。

四季度事迹

四季度创下历史记录，由云基础设施和云应用业务的苍劲施展共同驱动。收入为192亿好意思元，按好意思元计同比增长21。云基础设施收入增长93，反馈出AI责任负载和数据库作事的苍劲需求；云应用收入兑现两位数增长，达+10。Mike和Clay稍后将跳动疑望先容这两项业务。

非GAAP营业利润按好意思元计增长22至86亿好意思元，成绩于苍劲的收入增长。营业利润率略有熏陶，毛利率因数据中心开辟提速及基础设施收入加速而有所着落，但这在本季度被运营成本的胁制所充分对消——包括销售与营销等用度行样式，均受益于成本结构的率化。

本季度非GAAP每股收益达2.11好意思元，按好意思元计同比增长24，部分原因是投资的次净收益。剔除该成分后，非GAAP每股收益增长20。

全年纪迹

全年收入次防碍670亿好意思元，带来苍劲的非GAAP营业利润——按好意思元计同比增长16，达290亿好意思元。非GAAP每股收益按好意思元计增长27至7.63好意思元（含次投资收益）。剔除上述收益后，非GAAP每股收益为6.83好意思元。

全年毛利率着落约5个百分点，符预期，主要源于基础设施业务开辟膨大过甚收入加速所带来的影响，但在定程度上被运营率驱动的运营成本占比着落所对消。

上述事迹终改革为苍劲的筹办现款流——320亿好意思元，同比增长54。咱们接续进老本投资计算，以开释咫尺的苍劲增长机遇。全年老本开销净现款开销为480亿好意思元，其中已斟酌约80亿好意思元的预支款实时候影响。疑望数据可参见新闻稿中的干系表格。咱们合计这宗旨对于好地交融咱们的资金需求至关进攻。

剩余践约义务（RPO）

RPO期末余额达6380亿好意思元，同比增长363。这前所未有的RPO限制，以耐久客户同为守旧，为畴昔收入增长提供了强的可料到，充分反馈出咱们在AI基础设施和云作事域所看到的苍劲客户需求。

就RPO结构而言，咱们臆度畴昔12个月内将阐明其中的12，另有34将在13至36个月间阐明。基于当前的耐久瞻望，这两项比例臆度将在畴昔几个季度跳动加速。

接下来，Mike和Clay将跳动先容咱们的云业务，然后我将回来分享2027财年及季度的事迹带领。

Mike Sicilia，推论官：

谢谢Hilary宝鸡钢绞线每米多少公斤，接待加入Oracle。底下我将疑望地先容咱们的云应用和云数据库业务，两者在四季度均施展出。

咱们正处于科技行业令东谈主焕发的期间前沿。咱们的客户目前聚焦于奈何期骗AI颠覆各自的业务——他们但愿AI能提坐蓐力、熏陶客户作事水平、创造真实的竞争势，况兼要在现存预算鸿沟内快速兑现。

Oracle的特势在于，咱们大要将应用、数据、基础设施、AI用具以及行业业常识融为体，共同录用。这种组使咱们耐久处于客户对话的中枢位置，论是现存Oracle客户如故潜在新客户。

目前，咱们的客户依然超过了AI查验阶段，正准备部署企业、齐全的智能体（Agentic）治理案，以扶助业务运营。过旧年，咱们在应用套件中录用了1,000多个AI智能体，这些基于智能体的家具大要跨经由进行理、有计算和推论。

因此，客户驱动使用AI快速、经济、的阶梯，即是接续使用Oracle的应用——因为每三个月，他们就能赢得多为其造、开箱即用的AI。这是企业软件域的要紧转变，Oracle领有特的势来引这变革。

云应用业务

四季度，Oracle云应用收入为41亿好意思元，同比增长10；SaaS递延收入在本季度增长16。全公司上季度共终点千名客户上线，仅Fusion业务就过300。

部分客户案例包括：Exelon遴荐咱们的公用奇迹平台连续运营；Wright County Sheriff's Office上线了咱们的大家安全套件；Westfield Insurance部署了Fusion ERP；Piraeus Bank上线了Oracle Banking，等等。这些客户都升到了的当代化应用平台，并内置了AI。

四季度，咱们还持续进好意思国退伍军东谈主事务部（VA）的电子健康记录部署责任。本季度新增了密歇根州4VA医疗中心，6月初又新增了俄亥俄州4。迄今为止，Oracle已为好意思国14VA医疗中心提供救助，隐匿2.9万名临床医师和50万名退伍军东谈主。

此外，虽不在四季度预订鸿沟内，但好意思国联邦东谈主事连续局（OPM）今天通知向Oracle颁发了Fusion HCM的全机构采购同，这疑是咱们2027财年应用业务的雅致开局。

AI与独特数据集的融

除应用中的AI究诘外，我与客户对于奈何期骗其自有终点据集开展AI的对话也越来越入。这些数据大多已存储在Oracle数据库中，或由Oracle应用生成。对许多企业而言，基于数十年丰富运营数据进行理，恰是AI价值呈指数复增长的场所。

Oracle的全栈家具允许客户快速启动，将AI与独特数据集相结。这亦然本季度拉丁好意思洲主要电信运营商Claro弃取OCI、现场作事应用及咱们的AI数据平台，为其3000万用户自动化客户作事的原因。英国国医疗作事体系（NHS）分享业务作事部门、巴西售商OLIS，以及好意思国增长快的建筑家具分销商QXO，均将救助AI的Oracle基础设施或数据库家具与Oracle应用相结，动各自业务前进。

数据库域的要紧更动

上季度，咱们还发布了Oracle数据库系列进攻AI新，以下仅举两例：

Oracle AI Agent Memory：个匡助开发者构建具备企业险阻文牵挂、理和步履智力的智能体库；

Oracle Deep Data Security：在数据库层面树立数据打听顺次，止未授权打听，精准限制用户过甚录用AI智能体可搜检或操作的数据鸿沟。

上述悉数更动，以及多，均可在咱们的云表、作伙伴云表及客户自有环境中使用。

云数据库业务

四季度，云数据库业务收入增长29，其中多云业务增速为杰出——多云收入同比增长404，预订量同比增长325。

以Vodafone为例，该公司在四季度弃取与咱们作，整并当代化其运营体系。Vodafone弃取在其数据中心部署OCI属区域、在作伙伴云上使用咱们的多云数据库，以及咱们的应用套件，以胁制成本、熏陶经由率——部分场景的率熏陶幅度达60。

新式智能体订价模式

咱们竭力于于于匡助客户在AI预算鸿沟内快速兑现投资答复。为此，咱们正在简化客户使用和付费的式。咱们的新式智能体订价与客户价值相匹配：

中枢应用中的大部分AI更动接续费包含在内；

客户也可以通过购买Token包以绵薄、可预测的式获取额外的智能体智力，这些Token可跨应用套件使用；

咱们还出了基于驱散的交易模式，将订价与现实产生的价值平直挂钩——举例，口试智能体按筛选候选东谈主数目订价，货仓追加销售智能体按结尾浪费者追加销售交游比例订价。

四季度，咱们驱动有限出Token包，已有33位客户（如Aon Services Corporation和Liberty Energy）预购Token，从而赢得的奢睿力和模子打听权限。

悉数这些举措，都有助于客户适度成本，并使AI开销与所产生的价值相匹配。

Clay Magouyrk，推论官：

谢谢Mike。Mike刚才先容了咱们的应用和数据库业务。Oracle在这些域耕数十年，它们凭借持久的互异化势和连续扩大的市集限制，持续创造聚利润增长，令东谈主印象刻。我想分享咱们奈缘何同样的视角看待基础设施业务，以及守旧这判断的笔据。

互异化势

互异化体目前多个维度：工夫更动、供应链推论力、运营智力等。咱们造OCI的标的是：安全、能强、纯真佳、成本低。咱们通过全端倪更动来兑现这标的——从部署小限制到大限制的云，到发明提供能、低成本收罗的Celeron工夫。咱们将OCI与Fusion应用的力量相结，构建了其纯竟然供应链；在数据中心遐想、配电、机房布局和收罗架构上悉心磨，以提供市集上、纯竟然基础设施。

Oracle耐久保持互异化竞争势，中枢在于：真实的互异化来自组织自身——即大要安妥新需求、发明治理案并录用给客户的东谈主员和团队。OCI多年来直是增速快的云作事商。如今，在AI基础设施域，咱们向悉数东谈主展示了咱们所构建组织的力量、咱们所创造工夫的价值，以及咱们为客户所录用的意旨。

OCI持续出新作事、新硬件、新收罗和新云区域，确保咱们耐久是客户基础设施责任负载的佳弃取。云基础设施已成为个相配宽广的市集——AI基础设施的需求，让现存云基础设施市集小巫见大巫。咱们所看到的切数据都标明，这市集限制将达到每年数万亿好意思元。结咱们此前发扬的30至40的利润率区间，OCI有望成长为个限制大、盈利强的业务。

市集需求与同签约

守旧上述判断的笔据连续败露且日益增多。本季度，咱们签署了670亿好意思元的AI基础设施同，其中大部分为"自带硬件"（BYOH）或预支费相貌。这使咱们的BYOH或预支费客户同组总数达到750亿好意思元，且这些同的利润率与其他同比较莫得任何着落。客户的弃取标明，即使他们自带老本，仍然弃取OCI来录用他们的基础设施。

非凡的录用智力

大限制基础设施的遐想、录用和运营条目。四季度为出的2026财年画上了句号——全年咱们累计向客户录用了过1.2吉瓦的算力容量。咱们的录用节律持续加速：2027财年季度的录用量接近1吉瓦，险些与昔日四个季度录用总量很是。

客户多元化

AI域将出生浩繁赢，咱们的策略是让他们都成为咱们的客户。咱们持续进客户多元化，本季度有4名客户各自签署了过80亿好意思元的同。

咱们的基础设施从根柢上是多佃户架构，咱们在客户间持续动态分拨资源。四季度，来自59立客户的3.5万块GPU到期续约，其中49的客户续约了92的GPU。但这并不虞味着有8的GPU处于闲置现象——这些GPU大多在同季度速即转售给了其他客户。咱们全球GPU期骗率达97.5。

AI需求的耐久

AI在多个域持续创造价值，其中清澈直不雅的即是智能体编程。这是个咱们既当作供应商、也当作用户的域，有入辖下手视角。智能体编程用具已改变了Oracle的运营式，咱们对此类智力的里面需求从未放松。与咱们作的客户和作伙伴亦是如斯。仅此个域对AI基础设施的需求便已为巨大，毋庸说浩繁其他的增长向。

五大中枢站点进展

以下是咱们五大中枢站点的新进展：

1. 德克萨斯州Abilene 目前已完成总容量的42录用；另有35的容量将在畴昔90天内录用，剩余容量将在随后个季度内完成。

2. 德克萨斯州Shackleford 于2025年8月签约，臆度在2027年上半年（天然年）驱动向客户录用。目前115兆瓦的电力容量已上线，钢绞线比计算提前过个月。

3. 新墨西哥州Dona Ana County 于2025年9月签约，臆度在2027年上半年（天然年）驱动向客户录用。电力案遴荐以吉瓦为单元的清洁Bloom燃料电板。

4. 密歇根州Saline 于2025年10月签约，臆度在2027年下半年驱动向客户录用。收罗中枢开辟程度前，将于本天然年年底完成录用。

5. 威斯康星州Port Washington 于2025年9月签约，臆度在2027年下半年驱动向客户录用。

从这些站点的开辟图景可以看出，咱们正在大宗站点中取得惊东谈主进展。大要身处工夫行业这精彩期间，并有幸在Oracle这么的公司亲历项新业务的出生——这项业务有望并列咱们的应用和数据库业务——实属贵重。但愿以上不雅点和数据能让大刻地交融咱们为何对OCI如斯奋斗，以及它将把Oracle带向何处。

谢谢Clay。在先容2027财年及季度带领之前，我想先就咱们的资金预期作些说明。

耐久增长机遇

咱们在本次电话会议中已屡次说起Oracle基于自身业务组所看到的巨大机遇，苍劲的四季度事迹也很好地印证了这点。客户需求及咱们对畴昔收入的持续熏陶可见度，守旧了咱们在近次分析师日所分享的耐久财务瞻望——到2030财年，收入年均复增长率+31，每股收益年均复增长率+28。

2027财年老本开销预期

为收拢这特增长机遇，咱们已启动老本投资计算，并将在2027财年接续进，臆度老本开销净现款开销约为700亿好意思元。其中，客户预支款实时候影响臆度约为200亿至250亿好意思元，因此申报口径的老本开销将相应偏。

值得强调的是，这些投资由创记录RPO所反馈的已答允客户需求所驱动，这使咱们对耐久瞻望充满信心，也对所部署老本的苍劲答复充满信心。正如Clay所提到的，这种需求使咱们大要获取客户预支款并接管自带硬件安排，且利润率与其他同很是或。

2027财年融资计算

为救助老本投资计算，咱们臆度在2027财年通过债务和股权融资筹集约400亿好意思元，其中包括已通知的200亿好意思元股权按市价刊行（ATM）计算。咱们臆度在2026天然年内不会新增债务融资。

2027财年全年带领

从咱们的RPO向收入改革中，已可初步看到苍劲的后果。2027财年总收入预期增长率按固定汇率谋略为+34，越咱们耐久瞻望所包含的五年收入复增长率标的。

2027财年毛利率将有所着落，原因是数据中心样式逐渐爬坡至全收入孝敬阶段的时候错位，以及业务结构诊疗的影响。尽管这些投资在近期对基础设施业务的毛利率形成了压力，但跟着数据中心达到同商定的全收入水平，基础设施业务的利润率施展臆度将快速。运营成本臆度按好意思元计同比略有着落，受益于率举措带来的运营杠杆熏陶。

综来看，咱们臆度2027财年非GAAP每股收益为8.05好意思元，按固定汇率计同比增长18（剔除2026财年录得的Ampere和Bloom Energy次投资净收益）。

2027财年季度带领

总收入增长预期：按好意思元计27至29；

云收入增长预期：58至64；

非GAAP每股收益预期：1.72好意思元至1.76好意思元，按好意思元计同比增长17至20；

跟着咱们在数据中心新增多兆瓦以称心客户需求，咱们臆度下半年的收入和盈利将跳动加速。

我期待在畴昔几周和几个月内与诸君入通常，也诚邀大参加定于10月28日在拉斯维加斯举办的下届Oracle投资者日。目前将会议顶住回Ken，进入问答门径。

问答门径

个问题来自Guggenheim证券的John DiFucci。

John DiFucci（Guggenheim证券）：

谢谢。Clay，您刚才提供了大宗相配有价值的信息。但我想聚焦个细节：本季度的老本开销比咱们预期的略，而且大都知谈部件成本——尤其是内存价钱——大幅飞腾。尽管您提到三、四季度的大型AI同大多是预支GPU，但你们还有大宗其他同。这个问题对许多软件公司和大型云公司都酿成了不小的影响。基于我对你们同结构的交融，我合计这对贵公司的影响相对有限，但能否向投资者讲明下，在耐久同中，你们与终客户以及供应商之间是奈何处理这问题的？

未具名发言东谈主（Clay Magouyrk）：

天然，好问题，John。我分两部分走动话。

就四季度的老本开销而言，在咱们看来，老本开销的增多与部件价钱关，主如若时候节律的问题。我的责任之即是想设法加速老本开销程度，以便尽早兑现收入爬坡，这是个"甜密的麻烦"。

对于部件价钱，照实，内存价钱、SSD价钱、硬盘价钱等都显著飞腾，这是家喻户晓的事实。咱们的作念法其实很是平直：当咱们在某时候窗口销售家具且具有成本深信时——论是因为容量依然部署，如故因为咱们已锁定各项成本（包括空间和电力成本、动力成本、东谈主力成本、部件成本）——咱们就会坚毅固订价钱同。当成本法深信时（举例同坚毅时候过早，或因为多样原因存在供应链风险），咱们就不签固订价钱同，而是遴荐成本浮动机制。

我不可爱成本飞腾，客户也不可爱，直露说供应商也不可爱。但当成本飞腾时，咱们有套完善的机制，确保Oracle的利润率不会受到侵蚀。

John DiFucci：

相配有匡助，理。再请问个轻便问题，Hilary也障碍提到了——您是新任CFO，请问您对现存的耐久标的有何见解？

咱们今天在幻灯片中重申了耐久标的所对应的年均复增长率，咱们对此充满信心。从连续累积的RPO限制来看，诸君应该大要对这些耐久标的建立充分的信心。我可以明确地说：对耐久标的的阐明。

相配清澈，谢谢诸君，施展出。

下个问题来自德意志银行的Brad Zelnick。

Brad Zelnick（德意志银行）：

相配感谢，Hilary，接待加入Oracle。Hilary，您曾在其他行业从事老本密集型业务，您会冷落投资者奈何评估Oracle在这大限制投资阶段的进展和答复？

我合计，对于基础设施业务（即CPU和GPU业务），其答复是很是可不雅的。从疏漏估算的角度，我会以插足老本答复率（ROIC）来斟酌这业务的答复。在稳态下，即大型样式收入爬坡后，样式层面的ROIC大致在20区间偏位置。这还莫得斟酌诸如GPU需耐久换等潜在上行空间，只是是基于同稳态下的测算。

如果咱们大要守护致使利润率，对于"自带硬件"这类结构，ROIC还会。

我的疏漏谋略法是：税后营业利润率加折旧，除以总投资额（即样式层面的老本开销总数）。但愿这给大提供了些参考框架，咱们也很乐意在畴昔几个季度跳动探讨。

Brad Zelnick：

相配有匡助，感谢。也恭喜通盘团队本季度出的推论。

下个问题来自Bernstein的Mark Mordler。

Mark Mordler（Bernstein）：

感谢发问契机，也恭贺本季度事迹，Hilary，接待加入。Clay和Hilary，跟着越来越多的供应商进入AI数据中心市集，包括新兴云作事商（NeoCloud）、致使SpaceX计算在天外开辟数据中心等，Oracle奈何看待自身在竞争形态中的定位？这种市集供给的增多，将奈何影响你们留下客户、续签同、获取新客户以及守护或熏陶利润率的智力？

好问题，Mark。先，我合计进攻的是耐久聚焦于客户。论市集上发生什么，从现存RPO如故新增同来看，咱们领有批限制宽广、结构多元的客户群——既有大型客户，也有中微型客户。我每天念念考的中枢问题即是：奈何确保这些客户对咱们的作事尽可能逍遥？

在准备发言均分享的数据——的GPU期骗率、到期GPU被即时接办——都标明咱们与客户建立了雅致的关系，客户对家具和价钱都相配逍遥。

照实，会有多参与者进入这个市集，也会有多东谈主试图称心这需求，但我并不牵挂。我真实热心的是：奈何确保咱们大要在理的利润率下，尽可能多地称心这些需求。这亦然咱们连续更动交易模式的动因。

畴昔的续约，在很大程度上取决于咱们在同期内数年间所建立的作事关系。咱们骨子上是作念作事业的——客户依赖Oracle明天常运营和选藏这些大限制集群，咱们非凡的作事智力建立了强的客户黏，也确保了雅致的续约驱散。

在利润率面，我在Oracle已责任12年，直耕OCI。我可以告诉大，构建个其、度安全、稳健可靠的云平台并非易事。跟着市集持续锻练，以及咱们将多研发插足改革为率熏陶，Oracle有望兑现利润率连续走的同期，为客户提供越来越低的价钱——这即是咱们昔日十年直在作念的事情，亦然为什么大、质的客户弃取来到咱们这里的根柢原因。

下个问题来自蒙特利尔银行的Keith Bachman。

Keith Bachman（蒙特利尔银行）：

谢谢，Mike，我想将问题请问您。您提到了两项新举措：是向基于驱散的交易订价模式转型，二是出增量Token包。能否跳动申诉原因？具体而言，基于驱散的订价奈何胁制采购摩擦？触及哪些模块？我假定主如若SaaS组，举例ERP、HCM等。另外，您合计这将奈何影响增长？

谢谢，Keith。基于驱散的订价对咱们来说并非全新事物。咱们在建筑业务中依然实践，依据连续中的建筑价值、分包商和总包商的现款流与付款情况来订价。正如我在准备发言中提到的，在货仓和医疗域，咱们的AI自动化智能体大要自动处理医师病历、自动开具化验单，并可按患者轮廓量订价——这对医疗作事提供商来说是个重要宗旨，平直关系到其作事患者的率、缩小恭候时候、就医体验。

新的进展在于：咱们正在将这模式扩展至通盘家具线，包括Fusion在内的悉数应用。费劲之处在于，如果你原来就莫得在创造驱散，基于驱散订价就从谈起。但恰是因为咱们作念了全栈投资，并大要将大言语模子的输出粗豪传递给客户，结咱们的水平应用和行业应用，咱们大要相配容易地斟酌客户的业务产出。

我越来越日常地听到客户发问：在AI上要花若干钱？奈何快速赢得投资答复？由于咱们同期布局基础设施、大型言语模子老师、水和善垂直应用，咱们自但是然地为客户创造这些后果，并能匡助他们清澈地连续AI预算、将开销与价值挂钩。

Token包面，如果客户但愿使用强的奢睿力、将多Token用于模子，咱们提供预包的案。咱们的标的是为通盘应用套件提供尽可能大的纯真，并使订价与客户价值度对皆。本季度的反响很好，跟着咱们在全线家具中广，臆度将对咱们的增长故事形成积孝敬。

下个问题来自巴克莱的Raimo Lenschow。

Raimo Lenschow（巴克莱）：

感谢，也接待加入团队。我的问题是：固然AI的势头令东谈主奋斗，但Oracle还领有大老到的传统业务。目前投资者侧存在些对于软件发展向的杂音。能否谈谈数据库业务（包括在Azure上的OCI）的近况和举座势头，以及应用业务？应用业务增速略有下滑，但您在电话会上也提到了些可以的客户拓展。请分享下您在传统业务面的不雅察。

好的，我走动话，也请Clay补充。

在应用业务面，咱们合计在41亿好意思元的季度运行限制上兑现两位数增长是很是可以的成绩，咱们救助续的两位数增长感到逍遥。本季度SaaS递延收入增长16——递延收入增速于当季收入，这给了咱们信心。

对于所谓"SaaS末日论"，我想说的是，在几个季度前，照实存在些有计算延长，客户在不雅望。但在重要任务系统域（Oracle的中枢战场），市集依然赶快归来理——大广泛意识到，内嵌AI的企业SaaS治理案，是企业当代化和竞争力保持的要旅途。我预期应用业务将接续成为Oracle的健康增长引擎。

在数据库业务面，本季度兑现29增长，其中多云业务增速快——多云收入同比增长4倍，Token同比增长3.25倍。令东谈主荧惑的是，多云数据库还处于相配早期的阶段。咱们持续在新区域落地、与作伙伴（包括竞争敌手云平台）拓展新作，臆度这业务将接续成为额增长引擎。

此外，数据库域的持续更动同样值得热心。向量数据库搜索、新增的千般特，正在成为企业AI策略不行或缺的构成部分。数据策略和数据架构至关进攻，而跟着理市集的逐渐形成（同样处于早期阶段），全球大宗数据本就存储在Oracle数据库中，咱们预期数据库业务将因此持续赢得投资和增长。论是Oracle云数据库、多云部署，如故当作守旧悉数应用和千般Oracle数据库定制化责任负载的基础底座，远景均十分乐不雅。

后个问题来自Evercore ISI的Kirk Materne。

Kirk Materne（Evercore ISI）：

谢谢，我有个两部分问题，永别请问Clay和Hilary。Clay，目前约12的RPO与"自带硬件"和预支费同干系。从业务管线来看，这比例终可能达到什么水平？在"自带硬件"这类同中，与包含GPU的方法同比较，价值互异化体目前那儿？Hilary，对于老本开销带领，您提到700亿好意思元，但这是剔除约250亿好意思元预支款的数字，能否跳动阐释这动态与老本开销瞻望的关系？

我先走动话，然后交给Hilary。

直露说，我法预测畴昔的比例奈何演变，因为市集模式正在快速迭代。有多样类型的加速器、多样类型的客户和多样交易安排。Oracle照实大要提供前期老本插足并通过折旧摊销的融资式，但这只是咱们提供的浩繁价值之，对许多客户而言致使不是进攻的。

客户弃取与咱们作，中枢的原因在于：咱们大要完成数据中心的施工、理遐想、安全保险、收罗计算，并在硬件以外近似整套云作事——通用谋略、通用存储、负载平衡、安全、身份认证等，这些是将加速器变为可用云的要组件。此外，运营这些设施非易事，这不是绵薄地把个机架放进机房，而是需要持续悉心选藏的度复杂集群。

综悉数这些，不同客户对加速器采购的念念路不同，咱们的交易模式也会持续更动演进，以安妥这生态系统的快速变化。

先，咱们在电话会上屡次强调，这些结构下的利润率与现存同很是致使，这从经济角度来看是好音问。

本季度咱们引入了"老本开销净现款开销"这新宗旨，对交融咱们的资金需求相配进攻。2027财年，老本开销净现款开销臆度约为700亿好意思元，这不包括咱们臆度将收取的200亿至250亿好意思元预支款。申报口径的老本开销等于两者之和，但这些预支款来自三制造商的时候差安排，并非供应商融资。

从资金安排角度看，预支款结构使咱们的现款老本开销需求得以胁制，因为咱们提前收到了客户的资金，需全额自行垫资。这也意味着插足老本答复率会相应提。

Kirk Materne：

相配有匡助，谢谢诸君。

感谢Hilary。对于下季度，2027财年季度事迹发布时候定于9月10日，如有变动将提前公告。另外，再次辅导，投资者日将于10月28日在拉斯维加斯举办，期待大出席AI World举止。本次电话会议的电话重播将在投资者关系网站上保留24小时，今天展示的幻灯片也将于会后尽快上传至网站。感谢大今天的参与。

再次感谢诸君的参与，今天的会议到此收尾，请诸君断线。会议收尾。天津市瑞通预应力钢绞线有限公司相关词条:铝皮保温施工     隔热条设备     钢绞线    玻璃棉卷毡    保温护角专用胶

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